受银行间资金面极为宽松的推动，中国票据市场转贴利率本周明显下行。交易员称，央行公开市场虽按兵不动，但隔夜等品种资金利率却连创新低，叠加宽松预期再起，市场收票热情高涨，其中尤以国有和股份制银行承兑电票受青睐。

他们并称，包商事件后市场信用分化，从而导致优质资产缺乏，故月初大行和股份制均有收票填充规模需求，若短期内流动性继续维持宽松态势，则转贴利率依然有下行空间。

“（转贴利率）下了不少，国股（国有和股份制承兑）比城商（承兑）下的明显一些，但整体都有往下走，现在足年国股的在3.10%左右了，主要应该还是资金太松了，隔夜一直在新低。”上海一银行交易员说。

她并称，另外在包商事件后优质资产缺乏，所以很多银行月初收票填充规模，收票需求很大。

“总理达沃斯提了降准，宽松预期一下就起来了，所以大家觉得（转贴利率）还会下，很多在收的，卖方反而在观望。”华中一银行交易员说。

中国总理李克强周二表示，要采取措施把中小企业和民营企业的融资成本明显降下来，正在向今年降1个百分点的方向努力。从宏观层面讲有降准和加大定向降准工具来利用，还有融资和其他方面工具来导向定向支持民企和中小企业，现在的问题是要把政策举措有效地传导到企业身上。

中国央行公开市场本周继续按兵不动，已连续10日暂停操作，全周净回笼3,400亿元人民币，创近五个月单周新高。尽管本周净回笼规模不小，但这无碍月初银行间流动性的宽松氛围，周二盘中创记录新低的隔夜回购成交利率0.70%甚至低于0.72%的超额准备金(超储)利率。

包商事件后为应对半年末特殊时点，央行6月未雨绸缪运用增量续做中期借贷便利（MLF）以及投放逆回购 等手段，帮助市场顺利跨季。不过市场人士似乎对未来资金面的走向并未表现出过分的乐观，因为在特殊时期 营造下的这种极度宽松局面必然不会持续太久，而且短期内资金边际收敛似乎也是唯一的方向。

他们并称，短期内央行将继续暂停公开市场操作以待资金自然回笼，另外随着例行缴税期的到来，流动性 将逐步收缩，资金利率亦将回升至正常水准；货币政策料仍会维持稳健中性，定向降准可能性犹存，但全面降准或降息的概率不大。

票据市场是短期资金融通的市场，交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主，且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出，监管层开始力推电票，电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月，在369家接入机构的配合下，并顺利完成纸电票据交易融合工作，真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易，全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。

来源：路透中文网 2019年7月5日