中国央行周五公告称，受下调存款准备金率0.5个百分点等因素影响，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作；至此逆回购连五日暂停。据此计算，考虑TMLF在内，本周全口径净回笼为5,125亿元人民币，创近一年来新高。

央行周四晚间宣布，决定创设央行票据互换工具(CentralBankBillsSwap，CBS)，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从央行换入央行票据，以提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本。

中国央行创设的TMLF（定向中期借贷便利）本周三终于现身，而其首次操作规模2,575亿元，与之前市场预期水平较为接近。考虑到本周逆回购到期量巨大，特别是后半周，央行通过TMLF、国库现金定存和降准二次实施多管齐下，全力维护春节前资金面稳定。

此次开展的TMLF操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年；操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点（bp）。

据路透统计，本周公开市场逆回购到期总量为7,700亿元，其中今日到期100亿元。公开市场上次单周净回笼高点为2018年春节前的1月27日-2月2日。

此外财政部及央行周四进行了1,000亿元国库现金定存招标，期限一个月（28天），中标利率为3.30%，较上次的4.02%（2018年12月7日）大降72个基点（bp）。交易员认为，与去年末相比，跨春节银行拿存款的迫切性稍弱，加之春节前流动性宽裕跨节无忧，因此中标利率大幅走低。

央行1月4日宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利（MLF），其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点；同时一季度到期的MLF不再续做。

在降准实施首周，央行公开市场上周考虑MLF全口径净投放7,700亿元，为历史第三大单周净投放。上周三祭出史上最大规模单日逆回购操作量和单日净投放量，大力驰援流动性，助稳缴税及跨春节资金面预期。

自2016年春节前起，中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上，2017年10月末央行首次开展63天期逆回购，该工具操作期限品种增至四种。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外，中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作，操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

而2018年12月在美联储(FED)年内第四次升息前夕，中国央行意外宣布创设TMLF（定向中期借贷便利），该工具所涉资金可使用三年，操作利率比MLF利率优惠15个基点，目前为3.15%。

此外，2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL)，并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上，新增农发行和进出口银行，主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

来源：路透中文网 2019年1月25日