中国银行间债市周四早盘整体走强，央行昨日晚间宣布创设TMLF工具，利率较现有MLF更低且将释放长期流动性，巩固境内利率下行预期。不过相较周三晚夜盘的火热成交，周四早盘交易情绪有所降温，现券收益率跌幅缩窄，因部分机构选择年前止盈落袋为安。

而美联储12月加息且展望不及市场预期的鸽派，早盘未引发市场太大反响。中国央行此次先于美国有所动作，也标志着中美央行货币政策进一步脱钩，不少分析师指出，外围因素对境内影响也在淡化，尤其是对国内政策放松制约减弱。

“后市还是比较看好，但早上止盈的人非常多，也是正常，你总要允许筹码交换吧；尤其国债期货我觉得低估了，可能还要涨一涨，”上海一银行交易员称。

10年国开债活跃券最新成交于3.705%，昨日央行公告后，夜盘最低成交在3.67%左右，上日尾盘3.7375%。10年国债180019最新成交在3.31%，上日尾盘3.35%；还未上市交易的10年国债新券180027成交在3.2925%。

“昨天夜盘买的凶，今天还好，”上海一券商交易员认为，TMLF虽然不等同于降息，也是引导利率下行的一种手段，加上央行继续大额逆回购，都确认货币宽松还在进程中，债市前景依旧乐观。至于这次美联储“铁着头硬上”对国内冲击有限，海外市场方面，美股已经用脚投票。

一级市场方面，中国进出口银行上午招标增发四期债中10年品种需求最好，一、三、五和10年中标收益率分别为3.0003%、3.4577%、3.5949%和3.7532%，对应投标倍数1.85倍、2.34倍、2.73倍和4.02倍。

中国央行周三晚宣布，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，创设定向中期借贷便利（TMLF）。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可提出申请；定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。

经过数周的市场波动，且在美国总统特朗普接连呼吁停止加息之后，美联储周三仍加息25个基点。联储并预计美国经济明年将放缓，最新的经济预估显示，联储决策者的预估中值为明年再加息两次，9月时预估为加息三次。

中国央行公开市场周四进行1,500亿元人民币逆回购操作，其中七天期1,200亿元，14天期300亿元；较上日的600亿元明显放量。央行称，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，进行上述操作。

来源：路透中文网 2018年12月20日