中国银行间债市周三早盘收益率小幅波动，曲线续增陡。交易员指出，中央政治局会议为经济定调强调稳字当先，对债市影响并不算大，虽然货币宽松确定无疑，但积极财政政策如何发力稳经济仍待观察，宽资金下短债收益率续跌1-2个基点，长端则上行相近幅度。

“其实(政治局)会议对债市没啥利好的，早上收益率还在略微下，后来都回来了，长端比昨天上了1-2个点了，”华中一银行交易员称，不过一年期国债和国开债还在维持1-2个基点的下行幅度，毕竟资金还是有点泛滥的，但是感觉短端收益率也下不动了，之前跌太多。

北京一券商交易员认为，政治局会议核心是房地产和供给侧改革，如果房地产下行，说明至少债市不会很差，但是供给侧改革则意味着大宗商品走势不会很弱。

中国中共中央政治局周二召开会议称，当前中国经济稳中有变，外部环境发生明显变化，下半年要保持经济社会大局稳定，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，并要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。

“国家可能在走上一条比较正确的路线，会降低风险，从这个角度看，债券收益率不会下行太多，”前述北京券商交易员表示，但是下半年寄望基建发力提振经济难度仍然不小，效果还得观察，毕竟基建是托底性质的，拉动经济效果仍是大问号。

他并指出，政治局会议对货币宽松比较明确，但是货币宽松当前也在观察期，“目前就是水放了，看看能用到什么程度，用完了，经济也不行，就继续放，至少目前很难放更多水了”。

因此，他预计，短债继续下行空间受限，宽资金下维持震荡概率较大，现在仍需要观望下半年经济基本面起色如何，如果经济改善比预期好很多或者提振不大，均将决定利率债长端走势。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率4.11%，上日尾盘在4.095%；剩余期限近10年的国开债活跃券180205收益率4.19%，上日尾盘在4.1725%；10年期国债180011券收益率3.5075%，上日尾盘3.475%。

中国央行周三公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日仍不开展公开市场操作；为连续第七日暂停操作。据此计算，公开市场单日净回笼200亿元人民币。

一级方面，业内人士周三透露，中国财政部上午招标续发行的三年和七年期固息国债，加权中标收益率为3.0350%和3.4543%，此前路透预测均值为3.03%和3.47%，对应投标倍数2.02倍和2.25倍。上述两期债的边际中标收益率为3.0749%和3.4777%。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809早盘收报95.84元，较上日结算价涨0.01%；五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.505元，较上日结算价涨0.06%。

来源：路透中文网 2018年8月1日