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中国债市动态：利率债转稳收益率变化不大，信用债继续低估值成交

发布时间：20180725

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中国银行间债市周三早盘利率债转稳，收益率较前日尾盘变化不大，信用债则暖势不减，继续以低估值成交为主。交易员称，长端活跃利率债昨日大跌后暂归清淡，不过国常会部署财政金融政策协同发力之后，预计信用融资收缩将有明显缓解，信用债与利率债一强一弱势头应该还会维持一段时间。

“早上(利率债)跟昨天收益率差不多；我们还是看偏空，财政发力，下半年基建可能不会那么差，即使经济数据好转不会那么快，预期已经变了，长端还可能会受到地方债、国债供给放大的冲击，”华南一银行交易员称，除了短端利率债受益于资金面宽松，对长端还是不太看好。

信用债方面，他表示，今天仍以低于估值的成交为主，收益率多数下行了5、6个bp，“我们最近一直在收高评级，信用风险预期是会改善，但是短期实现等级下沉在执行上还是有难度。”

剩余期限近10年的国开债活跃券180205收益率4.2575%，上日尾盘在4.27%；10年期国债180011券收益率3.5575%，上日尾盘3.5675%。

一级市场方面，中国铁路总公司周三上午招标的五年及20年期铁路建设债券，中标利率为4.09%和4.65%，投标倍数2.26倍和2.17倍。

中国央行周三公告称，考虑到金融机构法定准备金退缴可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，今日仍不开展公开市场操作。据此计算，单日净回笼600亿元人民币。

国务院总理李克强周一主持召开国务院常务会议?，部署更好发挥财政金融政策作用?，要求财政金融政策协同发力，更有效服务经济实体经济和宏观大局。要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度，坚持不搞大水漫灌式强刺激。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.130元，10年期国债主力合约T1809早盘收报95.325元，均与上日结算价持平。

来源：路透中文网 2018年7月25日