在信用收缩背景下，中国央行拟对商业银行贷款投放和信用债投资进行激励，符合条件的银行可获MLF（中期借贷便利）等流动性支持。分析人士认为，央行此举意在进一步提升银行放贷以及投资信用债的积极性，缓和中小企业融资难，以化解信用风险。

一位权威人士周三晚间透露,央行拟对银行在支持贷款投放和信用债投资方面建立正向激励机制，符合市场化配置条件的银行可获流动性支持；央行对银行相关市场化配置并无行政指令要求。另据多位市场人士透露，上述流动性支持包括给予符合条件银行额外资金支持，可能包括MLF等，特别对于新增AA+以下评级信用债投资的银行，其支持力度可能更大。

分析人士指出，昨日尾盘个别信用债已有异动，可能也是受到相关传闻鼓舞。该消息对短期市场信心无疑将有提振，但银行在风险控制以及授信方面料暂难有明显松动，后劲效果如何还有不确定性。

“实际操作上，不一定（为中低评级信用债）带来多少配置，但是信号意味更强，估计市场情绪能带起来一些。”上海一银行交易人士表示。

国泰君安证券研究所最新固收研究报告指出，想要解决信用债流动性以及融资难的问题，需要看到少量买盘进入推升价格，然后涨价效应进一步吸纳资金，流动性逐步恢复，二级市场活跃带动一级发行放量，最终形成信用债交投的良性循环。目前来看，决策层正在朝这个方向努力。

该报告并称，昨日剩余期限2.78年的18兰州城投MTN002低于估值24bp(基点)成交，剩余期限1.19年的12并龙城低于估值40bp成交，两只城投债评级均为AA+。中等评级城投债出现零星成交，市场活跃度边际提升。这背后的原因可能与上述消息有关，激发了部分机构的做多热情。

而上海一券商交易员则认为，央行鼓励买入低评级信用债的举措后续影响料有限，“能买的，早就买了，有爆(发信用)风险的，给多少钱也不会买。就像喊‘老乡别走(回来买债)，都回来吧’一样。”

中国央行6月初宣布对中期借贷便利（MLF）担保品进行扩容，纳入AA+、AA级等信用债及部分专项金融债。这不仅可能缓解MLF抵押券不足的压力，为货币政策预留更多操作空间，同时在当前信用风险升温背景下中低评级主体遭遇融资困境，央行此举也是想为信用债市场注入信心。

据交易员透露，银行间债市周四早盘信用债整体表现强势，其中以AA评级的城投品种更受关注，多数品种成交收益率较中债估值低10-20个基点（bp）。

来源：路透中文网 2018年7月19日