中国债市周一早盘先走强后回稳，上周五盘后公布的6月金融数据不尽人意，令宽松预期再度升温；而今日央行公开市场巨量净投放助推人气，盘初收益率进一步走低。不过随后发布的二季度GDP及6月消费等经济数据尚可，债市止盈压力有所显现，收益率回至上日盘后水平。

交易员并指出，尽管6月经济数据暂时趋稳，但考虑到中美贸易战的影响，下半年基本面仍面临不小压力，货币政策基调此前也已有所微调，流动性调控态度从“合理稳定”转向“合理充裕”，在宽松资金环境护航下，债市向好大势未变。

“（经济）数据不差，公布以后收益率就回来了，不少顺势止盈的。但感觉上很多也难，今天央行放了3,000亿，就是不想资金紧啊，”上海一银行交易员称。

国家统计局周一公布，今年二季度国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，与路透调查预估中值一致；上半年GDP同比增6.8%。6月规模以上工业增加值同比增长6%，低于路透调查预估中值6.5%；上半年增长6.7%。1-6月固定资产投资同比增长6%，与路透调查预估中值一致。

中国央行公开市场今日进行了总额3,000亿元人民币逆回购操作，规模创下自2月下旬以来的近五个月新高，其中七天期1,700亿元，14天期1,300亿元。因今日无逆回购到期，单日实现等额净投放。

剩余期限近10年的国开债180205券最新成交在4.185%，与上日盘后水平一致；剩余期限10年的国债180011成交在3.4750%，上日盘后在3.47%。

上述银行交易员认为，6月金融数据中新增信贷数据虽还可以，但也未达到市场预期的水平，而社融数据更是槽糕，结合当前经济面临的压力，未来债市的政策环境将较为宽松，虽然短期面临一定的获利回吐压力，收益率震荡下行的趋势料仍能延续。

中国6月新增人民币贷款达1.84万亿元，如预期般明显反弹，但令人惊讶的是当月社融规模仅为1.18万亿元，两者差值环比进一步拉大显示表外融资正加剧萎缩，而6月末M2增速创新低亦契合这一趋势，未来社融增速仍面临继续下降的压力。

上海另一银行交易员指出，尽管目前人民币贬值压力很大，但基本面较弱令货币政策不得不维持边际放松。

他并谈到，最近一些分析观点提到了10年国债收益率已接近MLF（中期借贷便利）利率，目前不到20个基点（bp），若后续资金成本没有松动，将对现券收益率进一步下滑形成制约。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.480元，较上日结算价上涨0.06%；10年期国债主力合约T1809早盘收报96.055元，较上日结算价上涨0.08%。

来源：路透中文网 2018年7月16日