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中国债市动态：现券期货弱势震荡，央行官员讲话拉低全面宽松预期

发布时间：20180704

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中国银行间债市周三早盘主要现券弱势窄幅波动，收益率较昨日变动不大，国债期货亦低开低走。交易员称，市场整体仍在回调整理中，前期累积的止盈盘时有出现，且央行官员讲话再次强调货币中性，暗示货币政策或许并不会如市场预期般宽松。

不过他们亦表示，在金融去杠杆环境下，政策过度收紧的概率也不大，而且贸易战疑云犹在，基本面数据走弱尚待更多验证，短期债市调整后再度走暖的可能性偏大。

上海一银行交易员说，“这两天止盈盘不少，都是前几天累积的，今天孙所长的讲话可能给了这些人进一步止盈的动力吧...（政策）还是整体中性，然后是结构性宽松。”

北京一基金交易员称，国债期货技术上昨天就跌破了上行通道，最近估计要回调震荡一下了；公开市场一直也在净回笼，7月缴税还是一道坎，不过更多的可能只是情绪上的影响。

中国央行金融研究所所长孙国峰最新表示，今年以来中国央行坚持的稳健中性的货币政策，是一种“不紧不松”的中性态势；今年以来的货币政策操作并非放水，也非全面放松，货币政策的稳健中性取向并未改变，不宜根据表面现象就简单地认为降准就是放水。

北京一券商交易员指出，今天信号其实比较乱，资金这么松央行公开市场却还是做了100亿，后面孙国峰又讲话强调政策的中性姿态不变。

“我理解的就是央行不想让大家预期太乐观，从而再去加杠杆，但实际流动性环境方面肯定要比过去会好。”他说。

上述北京的基金交易员亦认为，在整体金融去杠杆环境下，市场预期过于乐观可能引发杠杆率反弹，央行适时纠正预期属合理之举；后市来看，贸易战导致的避险需求以及基本面数据仍整体偏弱，预计经过近期的回调后，债市仍有望重拾暖势。

交易员透露，剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.23%，上日尾盘亦在4.23%左右；同期限国债180011最新成交在3.5075%，上日尾盘为3.50%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.295元人民币，较上日结算价跌0.11%；10年期国债主力合约T1809早盘收报95.750元，较上日结算价跌0.16%。

来源：路透中文网 2018年7月4日