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中国货币市场：隔夜宽松但跨月供给仍未放量，季末等待财政投放缓压

发布时间：20180626

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中国银行间市场周二早盘资金面延续分化，隔夜宽松，跨月融出则未见明显放量，尤其是低资质券难押，个别成交价格较高。受访交易员表示，降准宣布以来资金面压力主要在于季末，不过公开市场回笼规模适度，预计月底也难现超预期紧张，继续关注财政投放进度以及跨月供给的缓解情况。

上海一基金交易员称，跨季融出不多，成交量也有限。平稳的季末资金面预期下，不少机构倾向延后跨季时点，“隔夜白菜价，跨月价格很离散，看券；感觉半年末可以隔夜跨过去了，就算最后一天隔夜价格上天也划算的。”

上海一险资交易员表示，隔夜供给十分宽松，只是跨月还没什么钱，大行都没有融出跨月品种。早盘七天、14天银行间回购最高成交在10%，存款类机构口径的最高成交则在5.5%。

中国央行公开市场周二进行总额800亿元人民币逆回购操作，期限七天，单日净回笼900亿元。央行称，从历年规律看6月份是财政支出大月，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。

上述上海一基金交易员称，周内公开市场剩余到期规模仍然较大，不排除接下来继续回笼，对冲月底财政投放，需要警惕的是今年以来财政支出进度总体偏慢，不知6月会否改善；不过7月随着跨季完毕和降准落地，预计资金价格会有一定下行。

中国央行周日(6月24日)宣布年内第三次定向降准措施，将自7月5日起实施，预计可释放资金约7,000亿元人民币；并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

来源：路透中文网2018年6月26日