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中国货币市场：公开市场仅对冲到期资金压力未缓，冀望降准资金释放纾困

发布时间：20180423

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中国银行间市场周一资金面未能继续趋缓，反而再显紧绷，非银机构及中小银行压力尤为明显。税期虽已过，但对流动性的累加影响仍在，而今日公开市场虽恢复操作，但也仅是对冲到期量，对缓解资金压力并无帮助，市场只能冀望周三降准资金释放纾困。

交易员并指出，在降准消息发布后，央行在公开市场的操作态度一直偏谨慎，投放规模难达实质缓和流动性的力度，央行可能借此向市场强调中性政策基调未变，因此即便降准实施后资金料也不一定会重返宽松。

“很紧张，（融入）难度非常大呢，基本借不到啥钱，隔夜非银最高到15%了，”北京一基金交易员表示。

上海一银行交易员谈到，相比非银还可以高价融入，中小银行的日子可能更为难过，因为受DR（存款类机构回购利率）融入价格受限，很多都只能顶着上限借钱。少部分还有富余的中小银行则大多倾向融出长期限资金。

上述基金公司交易员还认为，最近资金维持紧张局面，但公开市场投放力度较为有限，这可能是央行想向市场机构传递政策基调没有变化的信号，“最近一段时间杠杆又有点抬头，监管看不下去了。”

中国央行公开市场今日进行总额800亿元人民币逆回购操作，全部为七天期，与当日到期量完全对冲。

华东一银行交易员亦表示，“本来降准市场的解读已经过度了，央行要修正这种预期，所以降准以后也难说会不会松。”

中国央行上周二意外宣布，将降低部分金融机构存款准备金率1个百分点，以置换中期借贷便利（MLF），操作当日偿还MLF约9,000亿元人民币，同时释放增量资金约4,000亿元，降准实施日为4月25日（周三）。央行并强调，稳健中性的货币政策取向保持不变。

来源：路透中文网 2018年4月23日