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中国货币市场：MLF仅等量续做资金面趋紧，缴税期警惕流动性继续收敛

发布时间：20180417

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中国银行间市场周二早盘资金面收敛更为明显，央行MLF(中期借贷便利)续做未进行新增的流动性投放，缴税压力下回购利率趋涨。交易员称，MLF仅等量对冲到期传递中性的货币政策信号，税期资金面收敛不可避免，本周对资金面仍需谨慎。

“早盘有些银行都不出，也是在等MLF情况吧，后来才放一些量出来；资金还是有明显收紧的感觉的，昨天只是稍微有点苗头，今天借七天都要加点了。”上海一券商交易员称。

她表示，MLF等量续做传递了中性的信号，不过也不能算太超预期，“这周没什么逆回购到期的，之前资金又很宽松，MLF不做大的投放也正常吧，至少没有净回笼。”

中国央行周二公告，今日进行了3,675亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作，期限一年，恰好对冲当日MLF到期量，逆回购则未操作。本次MLF利率3.30%较上次上涨5个bp(基点)，为3月22日央行调升七天逆回购利率后的补调。

上海一银行交易员称，资金面“有点紧张”，在MLF续做之后，后半周央行还会否开展逆回购也不好说。税期资金面收敛是大概率事件，不过从目前状况看，即使逆回购连续停，应该也不会有太大问题。

联讯证券分析师李奇霖、钟琳楠认为，央行此次MLF续做完全对冲，与过去对冲后仍有净投放的方式有所不同，可能由于本周税期内并无逆回购到期，加之当前超储偏高，流动性总量无大忧；且3月末杠杆回升，央行希望借机向市场传递货币仍然维持“稳健中性”的信号。

他们认为，从过往历史看，税期内，央行流动性投放的态度对资金面影响较大，央行的驰援力度偏弱，可能会使资金面出现一定程度的收紧。按照过往政府存款规模，4月税期可能带来4,000-6000亿左右的流动性冻结与抽水。

国税总局公布的办税日历显示，4月申报缴纳增值税、企业所得税等的截止期限为本周三(18日)。

来源：路透中文网 2018年4月17日