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中国货币市场：短期资金仍供给充足，MLF未续做全月到期量避免过度宽松

发布时间：20171206

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中国银行间市场周三早盘延续宽松，隔夜、七天资金融出仍然较多。央行稍早MLF(中期借贷便利)未续做全月到期规模，仅对冲当日到期，或因避免短期资金过于宽松，交易员称虽然略超预期，但从资金面状况来看影响有限。

华南一银行交易员称，早上资金不紧，七天以内还是很松，只是感觉月内到期、七天以上的没有昨天那么多；接下来重点关注央行流动性投放期限的变化，比如28天逆回购何时重启等。

“现在短的不缺，主要是跨年、跨春节的缺口，(中小银行)同业存单各期限都上5%了，”她说。

中国央行周三进行1,880亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作，期限一年，利率持平于3.20%，仅完全对冲今日MLF到期量，下周六(16日)还将有1,870亿元MLF到期；这也是今年四月以来央行首度没有一次性续做全月MLF。今日央行未进行逆回购操作，单日净回笼2,400亿元。

央行旗下媒体中国金融时报报导称，央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作，分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性，增强公开市场操作的精准性和灵活性。

央行此次未提前续做全月到期量，主要是考虑近期流动性比较松，若全部续作会使流动性过于宽松。

有市场观点认为，12月MLF分次续做，下次到期时点恰好紧跟美联储12月议息决议出台之后，届时中国央行或跟随美联储上调政策利率；不过受访人士对此观点并不完全一致。

上述华南一银行交易员表示，年末关键考核时点，央行抬高MLF利率会提高银行负债成本，目前市场利率已经很高，央行再加压的必要性不大。

北京一基金交易员则认为，官方媒体报导显示了央行维护跨年、跨春节流动性的态度，但上调政策利率与保持流动性充裕并不冲突。12月美联储大概率加息，仍不能排除中国央行随行就市上调MLF利率的可能性。

来源：路透中文网 2017年12月6日