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♦ 市场分析

【股票市场】

（一）A股市场回顾与分析

　　春节前最后一周，市场延续震荡上扬的走势，上证指数涨1.85%，大盘股表现较好。行业方面，石化、证券等领涨，商贸、铁路运输、建筑等居于跌幅榜前列。国际方面，虽然美众议院通过8190亿美元的经济刺激计划，但受GDP、失业率、住房等经济数据持续恶化的影响，市场表现不佳，道指在节前和节中的两周内分别跌2.46%和0.95%。

（二）未来发展趋势判断

　　经过前期的反弹，短期内能否继续上涨将主要取决于有无新增资金的推动。货币政策的放松有助于流动性的转好。
　　与糟蹋的基本面相对抗的是在政府不断出台的经济政策引导下产生良好预期后新增入市的资金。

（三）未来市场中存在的投资机会

　　我们预计，2009年上半年国内经我们预计，2009年上半年国内经济将陷入通缩。在通缩阶段中，应强调投资的防御性。
　　此外，政府已采取或即将采取的一系列政策，将为部分行业带来阶段性机会。所涉及的行业将以周期性行业为主，包括：建筑建材、电力设备、机械设备。我们认为这些行业具备交易性机会，买入持有策略比较难取得超额收益。会。春节期间出台了《国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》，可以重点关注受益相关行业。

【货币市场】

　　春节前一周和春节期间央行向市场投放货币2000亿元，节前一级市场发行了200亿3个月央票，发行利率为0.965％。与前期持平，但二级市场交易收益率继续不断上升，1年以内的央票成交利率为1.2％左右。
　　由于银行间市场资金面依旧充裕，回购利率低位小幅反弹，7天回购利率成交均价0.9704％, 较前周上升4.29bp，成交金额有所萎缩。

【债券市场】

　　上周债券市场上半周调整，下班周基本企稳，交易所国债指数收于120.71，较前期持平，中债财富总指数收于129.0675，较前周跌0.33％。中长期债收益率较前周继续上升，短期债券收益率基本没有太多变化。5年金融债与国债利差走高。
　　近期市场传1月信贷投放超万亿，我们觉得信贷增速若持续大幅反弹将改变大家对经济增长和通货膨胀的预期，年内债券走势不容乐观。

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