（1）投资大师谈“组合投资”
彼得·林奇：你应该买几只不同的基金，它们的经理追求不同的投资风格：价值型、小型公司、大型公司等。投资六只相同风格的基金不叫分散投资。
巴菲特：要终生投资成功，不需要超高的智商，罕见的商业眼光或内线消息，需要的是做决定的健全心态构架、避免情绪侵蚀这种构建的能力。
组合投资的三句箴言：
“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”：基金投资品种要进行组合的意思。
“不要一个篮子里只放一个鸡蛋”：组合投资并不意味着把钱极度的分散，基金本身就是在做组合投资，投资几十只基金与投资大盘没有本质差异过度分散反而会降低投资收益。
“把鸡蛋放在不同类型的篮子里”：不同类型的篮子是指相关系数低的投资产品，例如新基金与老基金，股票基金与债券基金，这样的组合才能发挥组合投资的优势。
（2）如何构建基金组合？
因个人的投资偏好和投资目标有差异，在构建基金组合时应主要关注以下几个问题。
确定投资目标
为什么投资？投资要达到什么目标？需要多少资金？回答这些问题是投资过程的第一步，也是最难的一环。首先，个人的投资目标与风险承受能力可能不一致。例如，你需要借助激进的投资方式，比如买进小盘成长型基金获取高收益以实现投资目标，却无法承受在一个季度内亏损20%的风险。这时，你要么接受这个风险水平，要么调整投资目标。其次，时间因素也有重要影响。如果投资目标是30年后退休养老，你就可承受较大的收益波动，因为可分散风险的期限较长，即使投资出现亏损，还有时间可以等待基金份额净值的回升。如果离投资目标为期不远，那么应注重保有已获得的收益，而不要为了赚取更多收益去冒险，应该多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票基金。
制定核心组合
针对每个投资目标，投资者应选择3～4只业绩稳定的基金，构建核心组合，这是决定整个基金组合长期表现的主要因素。大盘平衡型基金适合作为长期投资目标的核心组合，而短期和中期波动性较大的基金则比较适合作为短期投资目标的核心组合。一种可借鉴的简单模式是，集中投资几只可为你实现投资目标的基金，再逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。
非核心组合的基金
在核心组合之外，不妨投资一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。小盘基金也适合进入非核心组合，因为其比大盘基金波动性大。例如可以构建这样的基金组合，核心搭配是大盘基金，非核心搭配则是小盘基金或行业基金。但是，这些非核心组合的基金具有较高的风险，因此对其要小心限制，以免对整个基金组合造成太大影响。
基金数目并不重要
在组合中持有多少基金为最佳？这并没有定律。需要强调的是，整个组合的分散化程度，远比基金数目重要。如果你持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使基金数目再多，也没有达到分散风险的目的。相反地，一只覆盖整个股票市场的指数基金可能比多只基金构成的组合更为分散风险。
（3）“组合投资”常见误区
基金公司将其旗下基金的投资组合公告后，正是投资者定期重审其基金组合的好时机。投资者可从整体角度，检查其基金组合是否犯了以下“八忌”。
一、忌没有确定投资目标
投资不能无的放矢。投资者很容易忽略了其投资的目的。股票通常扮演资本增值的角色，而债券往往是为了获得定期收入。投资者可不必追随成长型“热股”，但一定要清楚持有的组合所期望达到的目标。例如，要确保当子女获得了大学入学通知书时，你有足够的资金供子女完成学业。投资者应仔细思考自己的投资目标和投资需求的优先顺序，以及目标和需求顺序是否会改变。如果持有的投资组合不能实现目标，应考虑调整投资组合。
二、忌没有核心组合
如果你持有许多基金却不清楚为什么选择这些基金，你的基金组合可能缺少核心组合。针对每个投资目标，你应选择3～4只业绩稳定的基金组成核心组合，从而构成整个基金组合70%～80%的资产。许多投资者可以选择大盘平衡型基金作为核心组合。
三、忌非核心投资过多
核心组合外的非核心投资可增加组合的收益，但同时也具有较高的风险。如果投资者投资过多的非核心部分，可能“不知不觉”地承担过高的风险，而导致投资目标不能实现。
四、忌组合失衡
好的基金组合应是一个均衡的组合。为了实现投资目标，组合中各类资产的比例应维持在一个相对稳定的状态。随着时间的推移，组合中的各项投资的表现各有高低。如果某些投资表现特别好或特别差，会使整个组合失衡。例如，组合中25%为中期债券，10%为小盘成长股，65%为大盘价值股。如果小盘成长股大涨，可能使组合中小盘成长股的比例大增。投资者应定期调整组合的资产比例，使之恢复原定状态。
五、忌基金数目太多
当持有基金数目过多的投资者看着长长的基金名单时，可能会感到眼花缭乱、不知所措。投资者可通过“这只基金能否充当组合中的某个角色”这个标准进行筛选。这只基金是充当核心基金的角色还是非核心基金的角色？如果是核心基金的角色，其所占比例是否比其他非核心基金投资所占比重高？通过资产的重新配置，投资者可使组合中的基金数目减少而使每只基金的比例增加。
六、忌同类基金选择失当
你持有的基金是什么风格？你是否持有过多某类风格的基金？投资者可将其持有的基金按风格分类，并确定各类风格基金的比例。当某类基金的数目过多时，应考虑选择同类中排名较好的基金，卖出排名较差的基金。
七、忌费用水平过高
如果两只基金在风格、业绩等方面都相似，投资者不妨选择费用较低的基金。年度运作费率为0.5%的基金和2%的基金的收益在较长的一段时期内会有很大的区别。
八、忌没有确定赎回或卖出的标准
投资者应对自己能够接受的卖出标准进行量化。例如，你可以接受15%的损失，20%的亏损会令你寝食不安。另外，如果基金经理离开，你是自动卖出基金还是将其列入“观察名单”？你衡量基金表现的业绩基准是什么？你可接受基金收益低于业绩基准的最长期限是多长？投资者还可结合自身的需要设计其他标准。
（4）关心和监控你的基金组合
不少投资者在购买了基金、建立自己的基金投资组合之后，往往置于一边、不闻不问。这是投资的大忌。投资付出的是真金白银，因此必须养成定期检查、监控投资组合的良好习惯。
检查投资组合的步骤
在对基金组合进行定期监控时，建议投资者每半年（或者每季度）检查一下持有的组合就可以了。其目的主要是找出投资组合是否存在问题及需要采取的调整手段。检查的主要步骤如下。
步骤1：确认目前组合的资产配置情况与你的投资目标是否相符
如果投资者的情况发生了重大改变，就必须重新考虑适合自己目标的新的配置比例。即使投资者的投资目标没发生太大变化，所持基金的投资策略发生变化或各品种市场表现发生变化都会造成投资者所持有组合的资产配置发生变化。所以投资者应先检查自己的投资目标和持有组合的资产配置是否发生变化，两者之间的差距多大，发展方向如何，然后以此判断是否需要调整及如何调整。
步骤2：透视你的投资组合
由于投资分散化的要求，投资者在各类资产(股票、债券等)的配置往往通过购买多只基金实现，如股票资产中往往有多只股票型基金和配置型基金中的股票资产，这使得投资者对自己配置于股票的总资产情况并不能一目了然。借助晨星组合透视器则可帮助投资者轻松地了解自己各类资产的投资风格、分布情况等。它还可以将投资组合中该类资产的分布与投资者自行选择的指数相比较，投资者对其中偏差较大的（如两倍于指数分布）可进一步求证其合理与否。另外，对单个股票的总持有量最好不要超过组合资产的10%。
步骤3：检查具体的投资品种
投资者必须很快地对所持基金浏览一遍。对所持基金主要关注基金经理的变动、投资策略的变更及基金公司的剧变等信息。
步骤4：检查投资品种的相对业绩表现
投资者每季（或每半年）都有必要回过头看看自己组合中贡献最大及拖累最大的基金品种分别是哪个，也可以与自己要求的回报率相比，找出哪些偏差较大的品种。这里有两点需要注意：一是不要太看重短期表现，建议选取半年或者1年以来的回报率作为依据；二是不要简单地把投资于表现差的资产转移到表现好的上，主要看其实际价值与价格的相对位置，比如一些超跌的品种反而应该增持，它们在下半年很可能存在更大的机会。
调整投资组合要注意的问题
当投资者发现随着时间及市场的变化，当初的投资组合已不能很好地符合自己的投资目标时，就必须对原有的投资组合进行调整。在调整时应注意以下几点。
问题1：不要在短时间内作大幅度的调整
如果所需调整较大，投资者最好不要一次性地调整到位，而是制定一个计划，在预定的时间段内（如1年）分步调整。这样可以避免你增加的某个资产类别，例如某个行业的股票正好赶上被市场抛售的风险。但投资者如果发现自己目前组合中股票型基金配置过多（尤其是高风险的股票型基金过多），且与自己的投资期限不匹配时，则应越早调整越好。
问题2：注意调整技巧，减少不必要的成本
如果调整不是很急切，投资者可以通过配置将来的新增资金来达到调整的目的。如用新增资金买入较多的需要增加的资产类别，同时减少或者不买那些需要降低比重的资产类别，这样就可以避免直接卖出要降低比重的资产类别来买入要增加的资产类别而发生的相关成本（包括交易成本及税收）；即使投资者暂时没有增加资金的打算，也可以将一段时间内所持基金的分红集中起来投资于所需增加的资产类别，而不让它们简单地再投资于原有的基金品种。
问题3：挑选品质不佳的卖出
如果需要卖出原有品种来调整投资组合时，投资者首先考虑的就是那些表现不佳的品种。但要注意不能仅根据其绝对收益率来衡量其表现，而要将之与同类风格的品种相比较；而且不能以1个月或3个月这样短的时间段来衡量其表现，要卖出的应该是那些长期表现不佳的品种。另外，投资者要密切关注相关信息，比如基金公司管理层或研究团队发生巨大变化、相关费率上升、投资策略变更较大以及发生丑闻等，投资者在选择卖出品种时应考虑这些“基本面”发生剧变的基金。
问题4：精选资质好的替代品种
在投资者需要增加新的基金类别，或者在同一类别里用更好的品种来替换已有品种时，晨星网上的“基金筛选器”可以为投资者节省大量的时间，自动从数量繁多的基金品种中选出为数不多的符合投资者需求的基金。投资者还可利用晨星“组合管理器”将搜出的基金加入原有组合中，模拟出新组合的资产配置、投资风格等要素，以供投资决策参考。投资者也可直接用晨星的“分析师精选”这一工具查看每类基金类别中表现最好的品种，然后从中挑选出符合自己要求的品种。
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