中国票据市场：资金收敛转贴利率小升，不过续升空间料有限关注下周MLF操作

中国票据市场转贴利率本周小幅上行，国有和股份制银行承兑（国股）足年电票转贴利率升至2.92%。交易员称，受本周初流动性有所收敛的影响，买盘入场动力不足，整体观望居多；不过随着资金面改善，机构短期资金成本下行，买方配置需求逐步增多，短期看转贴利率上行空间不大，关注下周中期借贷便利（MLF）操作情况。

上海一银行交易员称，本周资金面一度收紧，短期资金利率亦随之上行，受此影响，收票机构多在场外观望，票据呈现供过于求。

“昨天资金好点了后看到了一些收的机构，不过量不大，但票价在这个水平我个人认为上的空间也不大，”她说。

华中一银行交易员亦称，短期看转贴利率走向仍要看流动性形势，央行姿态已经表明只会维稳，所以资金利率料围绕中枢上下波动。

“这么来看的话，票价上和下都会比较有限，”他表示。

中国央行公开市场本周连续四日净投放后，周五转为小幅净回笼，不过全周仍净投放2,300亿元人民币。业内人士认为，本周操作仍契合了流动性形势由紧到松的转变，央行重点依然在于平抑短期资金波动，从“填谷”到“削峰”的操作节奏也表明了近期以来的货币中性姿态未变。

他们并称，展望来看，央行维持流动性相对平稳的态度料不会变，由于银行负债短缺，资金面料保持平衡偏紧态势；不过对于跨季等特殊时点，央行仍会主要通过包括MLF（中期借贷便利）在内的公开市场操作来进行调节，而鉴于高层对房地产形势的严格控制局面，降准概率仍偏小。

票据市场是短期资金融通的市场，交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主，且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出，监管层开始力推电票，电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月，在369家接入机构的配合下，并顺利完成纸电票据交易融合工作，真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易，全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。

来源：路透中文网 2020年9月11日