中国票据市场：转贴利率震荡中重心略抬升，上下两难料维持整理

中国票据市场转贴利率本周整体未改震荡格局，仅成交重心略有抬升，足年国有和股份制银行承兑（国股）电票成交价基本在2.74%-2.78%间。月底票据买卖力量大体相当，机构规模也已大致调整到位，8月仅剩最后一个交易日，料票据价格维持窄幅波动。

交易员并指出，随着结构性存款的不断压降，银行中长期负债端仍面临压力，资金价格持续坚挺，成本支撑下票据利率亦难有下降空间。不过目前开票量和贴现量仍无明显起色，也将抑制转贴价格的反弹动力，短期料整理局面难破。

“本来觉得可能月底（信贷规模）会比较宽松，但也没看到大量出来补规模的。卖票的机构也还行，也没有说规模超很多，急着卖票的。”上海一银行交易员称。

他并谈到，总体感觉8月供给和7月差不多，贴现量不是很多，因为结构性存款压降，现在票源确实少了，而且7-8月份本身也是季节性的开票低点，影响叠加。

他认为，目前2.7%-2.8%的转贴利率和银行的长期资金成本相差不多，配置动力也不会很足。目前的价格处于一个相对偏低但又合理的水平，因为暂时也看不到上涨动力，除非9-10月份票据贴现量特别大，但从企业端来看这种可能性较小。

票据市场是短期资金融通的市场，交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主，且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出，监管层开始力推电票，电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月，在369家接入机构的配合下，并顺利完成纸电票据交易融合工作，真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易，全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。

来源：路透中文网 2020年8月28日