中国债市动态：期现货再度走弱，政策定调偏空以及PMI亮眼双重压制

中国债市周五早盘期现货再度走弱，千呼万唤的政治局会议对下半年货币政策的表述较此前更为谨慎，政策预期持续偏空，加之最新官方PMI依旧强劲，双重压制市场情绪；不过随后因股市盘中冲高回落，债市跌势有所收窄。

银行间债市10年国开债收益率一度冲高逾5个基点（bp），早盘尾段升幅收窄至不到4个bp；国债走势稍强，10年国债收益率最多升4个bp，随后缩至1.5个bp。中金所10年国债期货一度下滑0.4%，早盘收市跌幅收窄至0.23%。

交易员并指出，尽管此前市场已对下半年货币政策偏空的定调有所预期，并提前反应过一波，但实际公布后还是冲击不小，表明当前市场心态仍脆弱。在基本面势头良好、政策又没有期待空间的情况下，债市大概率仍维持偏弱震荡的格局。

“我觉得（政治局会议定调）算是预期中。但是市场可能不这么认为吧，可能之前对货币政策还是抱有一些期望，”华南一券商交易员称。

中国年中中共中央政治局会议周四召开，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作。会议认为国内经济稳步恢复，复工复产逐月好转，二季度经济增长明显好于预期；但当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，中国遇到的很多问题是中长期的，“必须从持久战的角度加以认识”。 

会议指出，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。

 华南一银行交易员谈到，政治局会议的态度很明确，货币政策没有想象空间，删除了降息降准，而且官方PMI很强，“基本面又好，供给又多，央行又紧。”

他并表示，临近中午债市一波回暖，算是暂时稳住了，因为股市盘中走弱，股债跷跷板仍很明显。

 生产普遍回升和需求逐步回暖，带动中国7月官方制造业PMI超预期升至四个月高点，进一步确认经济温和回升态势。但小企业供需两端继续承压，且反映需求和订单不足的企业比重仍然很高，表明需求增长的稳定性仍有待加强，未来拓内需是战略基点。

剩余期限10年的国开债200210券最新收益率3.455%，盘中最高至3.47%，上日尾盘为3.4175%；10年期国债200006券最新成交在2.95%，盘中最高2.975%，上日尾盘为2.935%。

上述华南券商交易员并指出，虽然政策宽松步伐已暂时停住，但暂时也没有收紧的可能，而且当前银行超额准备金率处于偏低水平，不排除下半年央行降准给予补充，预期太悲观亦无必要。

北京一银行交易员称，接下来要关注8月将再度放量的地方债供给，看看市场承受能力如何。   

中国财政部周三发布关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知，要求确保专项债有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。

上海一银行交易员还指出，虽然最近国内本土新冠疫情新增病例大幅增加，但主要还是集中在新疆和大连，尤其是新疆，而且目前还没有出现明显的跨区域传播，说明仍处可控状态，因此市场对此暂时还不太担心，不过还是需要密切关注疫情后续发展。

国家卫生健康委员会周五公布，7月30日中国大陆新增新冠肺炎确诊病例127例，创下近五个月来新高。本土123例病例中，新疆继续攀升至112例，另外为辽宁11例。

来源：路透中文网 2020年7月31日