港报社评：内地复苏不平衡，促消费迎难而上

中国的新冠肺炎疫情大致受控，加上货币及财政政策的强力刺激，于全球主要经济体中率先复苏，在首季收缩百分之六点八后，次季展现V弹，录得百分之三点二增长，胜过市场预期。虽然喜出望外，却不应忽视复苏格局存在不平衡，正是投资强而消费弱，这问题必须处理，才能令经济回稳，而民众又能感受到实惠。

国家统计局发言人昨天公布第二季数据时，形容经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。然而，在记者提问下，该发言人承认“供给端的恢复快于需求端”，主要体现于投资快步回升，固定资产投资累计跌幅由首三个月的百分之十六点一，显着收窄至上半年的百分之三点一，意味第二季强劲增长。可是消费步伐严重滞后，六月社会消费品零售总额仍下降百分之一点八，未如预期由跌转升。

投资强而消费弱会衍生不少问题。首先，虽然中央强调投资要集中于“两新一重”（新型基建、新型城镇化建设、交通及水利等重大工程）和公共?生设施，但在短时间内急步增加，会否令重复建设、过剩产能、债务等老问题卷土重来？而且，投资增长主要来自国企，是官意主导，资源未必得到最有效配置。

另一方面，由于经济结构已逐渐迈向消费带动，若消费不振，定必拖慢复苏。事实上，以服务业为主的第三产业上季仅增长百分之一点九，远低于以制造业为主的第二产业百分之四点七增幅。服务业向来是创造职位的主力，现在只怕反过来拖后腿，例如上半年全国城镇新增就业人员五百六十四万人，表面上完成全年目标近六成三，但主因是中央早前把目标下调，若与去年同期相比，实际少了一百七十三万人。监于形势严峻，中央已千方百计推动就业，周三举行的国务院常务会议便提出，“部署深入推进大众创业万众创新，重点支持高校毕业生等群体就业创业”。

基建投资可以由政府话事，要振兴服务业便必须靠消费，可惜说易行难。过去几年内地经济增长不断减速，提振消费的政策一个接一个，却受制于结构性因素导致效果难长久，民众面对社会保障不足，自然不敢乱花钱，当楼价持续上升，往往要节衣缩食才能置业，又哪有余钱消费。一场新冠疫情更令问题雪上加霜，上半年内地居民人均可支配收入实质下跌百分之一点三，而且这已是受惠于转移净收入大增百分之八点二，否则情况更差。

归根究柢，催谷消费不外乎几道板斧，最直接是让民众买得起。中央推出的相关措施，诸如深化市场改革发展消费金融，藉此鼓励民众买车、换车。这样无疑有助释放民间购买力，但信贷放宽之余亦须管好，既要避免过度提前消费透支未来，也要处理坏账问题，否则弊多于利。

再者，还要扫除另一遏抑消费的大敌，就是居高不下的楼市。当局得从稳定供应入手，若楼价持续上涨，只升不跌的预期心理无变，民众会倾向把更大比例的收入储起来作置业首期或供楼，消费便很难动起来。

当然，收入增加也可促进消费，而且更加有效，惟必须循正路，勿借助投机取巧。近期中央似有意利用股市制造财富效应，官媒不约而同唱好所谓的“健康牛”，营造炒股赚钱氛围，但股市毕竟有其规律，更非稳赚不赔，好像A股近期连日下挫，如民众听从号召入市，恐已得不偿失。

短期内较能见效的始终是财政补助，即是中央经常强调的各式直达基层转移支付。民众手里实实在在有了钱，或多或少会增加消费，对于捉襟见肘的基层更是立竿见影，不但可帮助百姓渡过疫下艰难，还可改善复苏不平衡的格局。

自年初爆发新冠疫情后，中国的应对方法与其他国家有很大分别，除了举国封城抗疫，也没有像欧美直接向民众或企业派钱，主要是依靠宽松信贷及积极支持基建投资，经济很快恢复增长，打胜抗疫第一仗。不过，要让民众的生活回到疫前，重建对经济及社会的安全感，相信还得不断摸索，仍有很长的路要走。

来源：路透中文网 2020年7月17日