基金观点：投资者错失恐惧股市上扬，央行措施有效传递复苏更强--百达资产

瑞士百达资产管理周三称，虽然全球依然有隐忧，但股市则继续上升，出现了可能属于“错失恐惧症”（Fear of missing out）引发的市况；同时这次全球央行的措施更有效地传送至银行体系和经济层面，令宏观经济复苏V型反弹程度较投资者估计更强。

该行表示，从多元资产管理角度，其调整了部署，将现金水平降至低单位数字，当中很大部分投放到股票，同时增加企业债和可换股债券、减少成熟国家政府债。

百达资产管理国际多元资产部门高级投资经理黄思远在评论中表示，大部分投资者认?现时股市的表现与经济背道而驰，他们认为市场复苏，只是因财政或货币措施。市场忽略了疫情带来的长远挑战、上升的破产申请和失业率。

股市上升，其中一个原因是受惠央行注资。

“但我个人认为， 较上一次金融风暴，今次央行的措施更有效地传送至银行体系和经济层面；宏观经济复苏V型反弹的程度，较投资者所估计的强。”他说。

他并指，虽然股市飙升，投资者在股市甚至债券的部署依然偏低，而股票的相对价值依然合理。  

不过，该行指全球依然有隐忧。其中，中美角力是主要风险。但市场属领先指标，任何细微的发展，都能左右股市。投资者不希望待情况完全好转才入市，届时价格可能已经有所不同。基于上述原因，出现了可能属于错失恐惧症引发的市况。

百达资产管理认为，相对美国，欧洲的发展较为正面。欧盟复苏基金（Recovery Fund）的推出加上欧洲出现统一的政治力量，是该区久违了的良好基调，发展印证和提升了欧元区可靠性和稳定性。

相对地，美国则面对不少问题，包括对新冠病毒疫情处理不善、 非裔男子乔治弗洛伊德（George Floyd）被一名白人警察跪压致死，引发全球范围针对种族歧视的抗议活动、以及总统特朗普企图在美国派遣军队等。

相对全球其他地方，欧洲股市成为一个亮点，但仍然属于落后。从周期性的基础上，该行增加了欧洲股票，但黄思远认为，不要少看美股强势。

基于上述理由，从一个多元资产管理角度，该行调整了部署：1)现金水平由3月中超过20%，降至近日低单位数字。当中很大部分投放到股票。2)增加企业债和可换股债券，同时减少成熟国家政府债。3)增加欧洲、日本和大中华区股票。4)增加了周期性股份，包括一般工业股、美国建筑商、美国零售和商场，以及周期性硬件科技股；减少医疗和防守性股份；对于科技龙头企业，该行从中获利后，再重新部署。

来源：路透中文网 2020年6月10日