投行观点：香港特殊地位一旦中止，资金外流加速港元风险溢价升

投行大和最新研究报告指出，香港市场对于“港版国安立法”反应甚大，相信香港的特殊地位一旦中止，资金外流将会加速，而港元风险溢价将会上升。

大和经济师赖志文在其报告中称，中国上周公布将为香港引入新的国安法，外界普遍预期有关法案在几周内生效，很大机会是在9月香港立法会选举之前。此举激起了香港社会政治压力，似乎会引发更多市场反应，并促使其他利益相关者反应。

而他认为，对于美方促请中方重新考虑有关决定，北京方面不太可能让步，因此，未来几周，美国国会似乎可能会考虑中止自1992年起给予香港在经贸方面的特殊待遇。不过，实施制裁的可能性会更大。

针对香港的国安法消息公布后，港元沽售压力增加，一个月拆息由0.6%上升至1.13%。大和相信，香港特殊地位一旦中止，港元面对更大的抛售压力，拆息升势加剧，因环球投资者对港元提出更高的风险溢价要求。这是资金外流加速下，维持港元与美元挂钩的联系汇制度所必需的。

该行指出，于3月末港元贷存比率维持在90%，主要是港元的流动性非常紧张。进一步的资金外流可能会令这个比率提高，使银行面临更大的资金和借贷风险。

中国全国人大会议本周四将就《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定（草案）》进行表决，通过之后人大常委将会订立香港国安法并列入基本法附件三，由特区公布实施。

来源：路透中文网2020年5月26日