港报财经评论：金融大佬齐“吹哨”，美企税率势上调

美国今晚公布4月份非农就业人数，市场预料大减2,120万人，失业率升至16%，较悲观的预测更达20%。这批庞大失业大军，几多人可以在今年内重新上岗，仍是未知之数。股市假设了经济重启，失业者都会自动找回工作上班，但实情不会如此，因为大批企业尤其中小企，可能在封城期间已经结业，高失业率可能成为美国经济的长期问题，不会是拍一个开关掣?简单。

美国昨晚公布的上周新申领失业救济人数约320万，过去7周累计3,352万人，很难想像失业问题可以很快解决。对美国人而言，绝对是悲剧。

两位美国金融界精英昨天分别提到疫情后的投资大势，对中长期投资部署颇具意义，笔者在此简述之。第一位是贝莱德集团行政总裁芬克（Larry Fink），此君在当今美国金融界举足轻重，疫情爆发期间，他是美国总统特朗普的金融国师，在联储局的救市计划上，贝莱德又负责购入数十亿美元资产。他在一个私人场合谈及对未来的看法，内容十分审慎，甚至可说是悲观。

据彭博引述有份出席演讲的人士说，芬克从银行界得知美国将出现企业倒闭潮，政府财赤日益严重，企业税率可能要由目前的21%调升至29%。此外，疫症留下的社会阴影，会令大众减少搭飞机和乘坐公共交通工具。今次疫灾也可能促使国族主义重燃，改变国际秩序。

对冲基金经理钱隆斯（Jim Chanos）同样预期美国企业税率会上调，理由很简单，美国人每隔10年便要花公帑拯救企业，无形中为企业提供了保险，回收一些保险金也十分公道。疫灾后，公众的恐惧会转化为忿怒，政治气候令政策从利于资本变为利于民，除了调高企业税，其他税项如资本增值税也会调高，最低工资会增加。钱隆斯认为，经过多年的低息和减税环境，以及全球化令成本下降等利好因素，很多行业的企业利润率都会见顶，美国企业的赚钱能力不会如从前般强。

两位都预期税率会上调，这可能对美股有颇大影响。特朗普上台后，把企业税率由35%下调至21%，企业有大量余资派息及回购股份，令美股在两年的中美贸易战中仍能不断创新高。若税率掉头回升，美股可能就唔值现时的估值。

一旦老特连任失败，民主党候选人入主白宫，财税政策或有翻天覆地的变化。总统大选进入直路，美股在8、9月份或开始反映白宫换庄的可能。老特在抗疫上表现差劲，民望下滑，近期不理疫情急急重启经济，也只是尽人事挽救。

联储局推无限量宽的确稳定了金融市场，暂未见有特大金融爆煲事件，但对于拯救实体经济，看来还是不足，关键是银行家的本性就系落雨收遮，愈危险的环境，愈要收紧信贷。从可见，虽然联储局大幅推低了国债孳息，惟楼按、个人备用信贷与国债的息差自高位回落的幅度有限，看来该局主席鲍威尔仍需努力。

6月及7月的纽约期油昨天美市早段分别急涨10%及7.65%，理由系沙地国营石油公司Aramco减低油价的折扣，既减产又加价，沙地之前掀起的油价战应已告一段落。不过，油价还可升多少，还要看欧美经济解封后，对石油需求的恢复程度。油价昨天大升，也只是回到周三的高位，后市不进则退。

环球疫情及经济风险仍高居不下，新兴市场环境日益恶劣，摩通新兴市场货币指数在低位争持，不如美股美债般强劲反弹。新兴市场货币中，黑猪主要是巴西、阿根廷、土耳其及南非等，亚洲货币表现较佳，欧美资金自新兴市场撤资颇为全面，亚洲股市也不能幸免。这些黑猪的形势若进一步恶化，随时波及亚洲资产。

来源：路透中文网 2020年5月8日