港报财经评论：科网巨头炒过龙，难望再跑赢大市

美股周一因加州宣布逐步解封抗疫限制，尾市急涨，道指收市倒升26点，恒指昨天跟涨，但反弹力度一般，周一跌逾千点，昨天反弹了254点，成交缩至704亿港元。恒指周一急挫后，现处于10天、20天及50天线之下，昨天只是反弹至周一的裂口底部便见止步，上行可说是阻力重重，今天A股复市，且看有否帮助。

股市对欧美经济重启有很大期望，但听吓欧美大企业的高管季绩后评论，则多见颇为悲观。例如汽车业，工厂复工后，要面对的是需求疲弱，加上零部件生产商因唔够生意，设备闲置率高，变成每件零部件的生产成本大为提升，故要加价，车厂的生产成本亦因而上涨，却无法转嫁消费者，此时此刻做生意真系家家有本难念的经。

港股昨天升市成交缩，但阿里巴巴逆市跌0.6%，成交却有51亿港元，跟周一差不多。最令人侧目的是，阿里的沽空比率逐日增加，昨天升至52.5%，唯一解释是软银的批股行动愈来愈近矣，对冲基金积极进行先沽后补的策略，以赚取差价。软银未批股前，都系唔好捞阿里住。

美国总统特朗普要中国为疫情作出赔款一事，随着内地五一黄金周结束，本周余下时间战幕将掀起，中国回应的姿态十分关键。过去两年的贸易战中，中方大部分时间都是处于被动应战，美国加关税才作相应行动回应，当时两国的分歧主要在贸易平衡及知识产权保障等议题，中国还是愿意谈。

今次老特声称新冠病毒是源自武汉病毒实验室外泄，隐瞒疫情，罪名甚重。这个问题中方应不会有谈判的余地，一系老特不再提，否则中国只能强硬回应任何制裁。

从贸易战中的表现，老特通常是一意孤行，言出必行，不会太理会后果，特别是今次是他想摆脱自己抗疫不力的罪责，政治前途攸关，怎会不把中国拿来作代罪羔羊呢？股民都系早作准备，以免又重蹈早期贸易战的覆辙。

参考中美贸易战期间各资产的表现，人民币会贬值，美元转强，上周四老特扬言要中国赔款后，离岸人民币至昨天累跌471点子，报7.1197。若老特把威胁变成行动，则去年9月初的低位7.1940势将跌穿。美国总统大选开始进入剧斗阶段，老特将继续打击中国作为选举牌，未来几个月股市波动可期。

今年新冠肺炎疫情全球大爆发，基金能避风的地方少之又少，超大型科技股是唯一的绿洲，围炉取暖的效应尽显，五大美国龙头科技股包括苹果、亚马逊、Facebook、微软及Google母公司Alphabet的总市值逾5万亿美元，占标普500指数的总市值达21.5%。据高盛统计，这是逾30年来五大市值股份占比最高的时候。这几块怒海中的浮木还可走多远呢？

高盛就预期，五巨头的上升空间只有3%，其余495只成分股则有10%的上升空间。该行认为，五大科技股首季的业绩表现好，但估值高，随着美国经济逐渐重启，其他行业的估值会较吸引。最近公布的企业季绩，有20%是低于券商预测一个标准差，是2008年第四季度以来最差，但它们绩后当日股价表现平均差过指数只有89基点，是2010年首季以来最细的落后幅度，可见首季的差劲业绩已反映。

高盛的估计是龙头科技股股价表现会落后于指数，但本栏认为另一个可能是齐齐落，宏观的政经风险仍相当高，股市憧憬经济重启就一天光晒，这可能是一厢情愿。

看看中国，自3月中重启商业活动后，至今经济表现远未回到疫前。美国的情势更不明朗，当地每日新确诊人数仍有2万宗。此外，据《华盛顿邮报》报道，华府近日的内部报告预测到下月1日时，每日确诊人数会达20万人，死亡人数3,000。

老特近日把最终因疫情死亡的人数由6万调高至10万。看来华府有准备一旦经济重启，放宽防疫措施，数字将再增加，老特似乎是宁让疫情恶化，也不想再封城导致经济再下滑，不惜背城借一找出路。

来源：路透中文网2020年5月6日