中国债市：广东出版集团可交换债以0.1%低位定档，但不反映普通债券水平

中国广东省出版集团有限公司最新公告，公开发行的2020年第一期可交换公司债券（疫情防控债），票面利率定在0.1%。业内人士称，虽然该利率在同类债券中也属偏低，但考虑到与可转债相近的属性，上述过低的水平对普通债券融资来说几乎没有可参考意义。

广东出版集团本次发行的可交换债规模10亿元人民币，期限三年。可交换股票标的为其持有的南方传媒股票，初始换股价格为11.51元/股。

上海一私募基金人士认为，0.1%的票面利率虽然看起来很惊人，但不能代表普通债券融资的利率水平或趋势，“可转债和可交换债票面都很低。私募可交换债和定向可转债（利率）还有0的。”

他并指出，据其了解的情况来看，现有公募可转债票面利率最低也要0.2%，广东出版0.1%确实属于偏低水平，基本没什么债券方面的投资价值。不过多数可交换债和可转债投资者一般更关注其直接/间接换股属性，票面利率基本没有太大参考价值。

南方传媒周四早盘收报9.69元，涨0.14元或1.47%，最近三个月累计上涨2.47%。

可交换债券是指上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。持有人有权按一定条件将债券交换为标的公司的股票，在此之前可定期获得如纯债一样的票息，若持有到期未行权可获得到期本息偿付。

随着中国银行间市场以隔夜为主的短期资金价格不断走低，近来信用债发行火爆。招商局日前发行的超短期融资券“20招商局SCP001”票面利率为0.95%，创下今年以来信用债一级发行的最低纪录引发关注。

来源：路透中文网2020年4月30日