《RUSSELL专栏》中国大宗商品进口跌势不似PMI惨烈，但后头很难说

随着中国当局努力控制新型冠状病毒疫情，中国经济在2月大致陷入停摆，制造业指数暴跌至纪录低位。这些数字糟糕之极，已到了无法再粉饰的程度。

财新/Markit的2月中国制造业采购经理人指数(PMI)大幅降至40.3，创2004年4月本项调查开启以来纪录最低，远低于上月的51.1，也远逊于代表荣枯分界线的50。

财新/Markit制造业PMI较偏重于小型及出口导向企业，然而尽管指数疲软，情况还比周六公布的官方PMI好一些。

中国国家统计局公布的2月官方制造业采购经理人指数(PMI)为35.7，远低于路透调查预估中值46和1月的50，并创该数据有记录以来新低。

PMI数据的疲弱程度令人难以置信，增加了中国经济在第一季度萎缩的可能性，但即使衰退得以避免，经济增长也肯定会受到严重打击。

去年12月末在武汉爆发的新冠疫情，迄今已造成中国近3,000人死亡，八万多人被感染。

新冠病毒还扩散到除南极洲以外的所有大陆，并且开始对供应链和旅游业等行业造成冲击。

这已导致全球股市和大宗商品市场暴跌，指标布兰特原油期货周一最低跌至每桶48.40美元，为2017年7月以来最低，之后在亚洲市场尾盘反弹，报在50.32美元左右。

席卷全球市场的担忧程度是如此之深，任何积极的进展都有可能被淹没在铺天盖地的负面消息之中。

一个略偏乐观的指标是，中国2月主要大宗商品进口仍相对具有韧性，尽管疫情导致中国大幅减少了制造业及建筑业活动。

尽管官方数据尚未公布，但路孚特编制的船只追踪及港口数据显示，原油、铁矿石、煤炭及液化天然气(LNG)进口虽略显疲软，但比PMI数据呈现的严重下滑强得多。

估计中国2月原油进口为1,053万桶/日，低于1月的1,069万桶/日，但略高于去年2月官方数据的1,020万桶/日。

**煤炭进口持坚**

路孚特数据显示，中国2月进口海运煤炭达1,940万吨，低于1月的2,560万吨。不过1月的数据遭到扭曲，因中国的交易商及公用事业为了将2019全年进口数字限制在2018年水准，因此在12月放慢结关速度，导致1月数字增加。

2019年2月海运煤炭进口量为2,080万吨，意味着尽管受到新型冠状病毒影响，中国2月煤炭进口仅较去年同期减少140万吨。

根据路孚特数据，2月海运进口铁矿石约为7,430万吨，远低于1月的9,110万吨。

然而铁矿石进口偏软，更像是因为天气因素影响澳洲和巴西这两大出口国，而并非由于疫情拖累需求。

2月情况最差的大宗商品是液化天然气(LNG)，进口量从1月的605万吨锐减至42%至379万吨。

冬季天气较往常温暖只是其中原因之一，工厂和工业部门停工造成需求疲弱可能是这种燃料进口量骤降的主因。

这或许是对其它大宗商品3月进口发出的最严重预警，因为对于LNG本身而言，其现货船货的取消或转售都较为容易。

情况越来越有可能变成这样：中国大宗商品进口的低谷恐怕要到3月或4月才来临，之后的反弹则取决于多种不确定因素。

这些因素包括：中国已经控制住疫情高峰的迹象是否成为现实，中国政府为复苏经济会采取多大规模的刺激，以及疫情在全球其他地区的传播会恶化到什么程度。

来源：路透中文网 2020年3月2日