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美银证券最新研究报告认为，预计中国大部分提前下达的专项债额度将于2月底之前用完，令到3月债券供应情况可能会变得更加有利；并估计全年的专项债发行额度大约为3.15万亿元人民币。
报告指出，2020年开局，中国央行透过降准使市场流动性保持非常宽松，相信短期利率很可能会保持在低水平；由于中国央行此前根据中央经济工作会议精神表明要加强逆周期调节和保持流动性合理充裕，相信央行本月将需提供更多短中期流动性，以应付春节前需求。
中国财政部去年11月提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元。美银估计，当中一半将于今年1月用完，在2月底之前大部分将会用完，届时由于2019年全年经济数据尚未发布，3月份中国债券供应情况将会变得更加有利，因此建议投资者从3月开始收益率曲线平坦化时寻找入市良机。
从去年的情况判断加上透过基建投资支持经济的需求强烈，美银认为，2020年部分新增专项债实际上是2019年额度的增量，并估计2020年的专项债发行额度大约为3.15万亿元。
尽管对中国利率市场看法正面，但该行不会过份乐观，因中国央行似乎决心谨慎行事，意味着宽松步伐可能会是缓慢而利率下调幅度小，一方面是为了平衡不同的政策目标，另一方面，就一个高债务水平的经济体而言，政策层非常关心在货币宽松与维持长期金融稳定之间所需付出成本。
来源：路透中文网 2020年1月8日
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