路透调查：中国未来三个月再降准预期仍强，短期资金价格回升现券承压

2020年第一期中国固定收益市场展望调查预期，随着央行进一步强化贷款市场报价利率（LPR）的基石作用，一年期基准利率的定海神针功能逐步退化，受访机构对1月及未来三个月传统意义上的降息依旧毫无预期。

而在1月降准落地后，市场对未来三个月央行再次降准的预期强烈程度有增无减：在受访的85家机构中，有63家预计降准，占比提升至74%；最大预计下调幅度为1个百分点，最小为0.25个百分点。

在近10年来流动性最宽松的年末过后，受访机构对1月银行间隔夜和七天期回购月平均加权利率产生反弹预期，带动利率债和信用债收益率也全线走升，现券略承压。

因LPR地位的提高，与之联动性较强的公开市场逆回购利率、中期借贷便利（MLF）等重要市场利率的变动引人注目。对于1月公开市场七天和14天期逆回购利率，有七家机构预计将下调，占受访机构总数比例为8%，预计下调幅度为5个bp（基点）。

展望结果显示，1月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为2.1168%、2.4173%和2.992%，前两者较2019年12月全月实际均值反弹27.69bp和6.04bp，后者下跌3.7bp。

参与机构预计中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值全部走升，其中七年期国债和国开债收益率反弹幅度居利率债前列，一至五年信用债收益率上行幅度集中在2-5个bp为主。

具体来说，参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值，1月末为3.1591%，较12月末实际值高2.26个bp；对10年期国开债收益率在1月末的预测均值为3.583%，较12月末实际值高0.63个bp。

对于12月CPI同比涨幅的预期，本期参与机构预测均值为4.7%，较11月4.5%的实际值上涨，预测区间落在3.9%-5.3%。

汇率方面，参与机构对1月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.9904，较12月末的实际值6.9662贬值242点，预期的区间为6.90-7.10。

另外，受访机构对12月新增信贷和新增社融的预计值分别为1.2561万亿元和1.6522万亿元，预测区间为0.6万亿-2万亿、0.9万亿-2.65万亿。

2020年第一期展望由中国工商银行、农业银行、中国银行和建设银行等85家机构联袂打造，展现出他们对中国金融市场最前沿的投资判断。

来源：路透中文网 2020年1月6日