《综述》中国经济还在过冬慎言回升，明年增速可容忍略低于6%

尽管中国11月经济数据超预期亮眼，但昨日参加一论坛的专家均表示，中国经济仅是延续企稳，慎言回升，明年内外不确定性仍大，经济下行压力不减，要有过冬取暖的准备。他们多预计，在“以稳为主”的政策组合拳下，明年中国经济能实现5.8-6%的增速，确保第一个“百年梦想”的实现。

他们在中国人民大学国家发展与战略研究院组织的该论坛上并指出，尽管从制造业PMI等数据上看生产好转，但企业信心往下，还缺一把火让生产再上台阶；而明年的通胀风险亦不可小觑，考虑到能繁母猪数量明显下降，猪瘟缺乏根治办法，明年年初通胀还会再度上行。

“总的势头是在好转的，特别是今年没有因为内外部的风险挑战明显加大而放松提质方面的一些举措。”国家信息中心经济预测部副主任牛犁称。

他指出，虽然经济增长压力加大，但环保方向不变力度不减，也没有把房地产作为短期刺激经济的手段，政府对于经济下行的容忍度应该是明显增强。

他并认为，今年中国经济应该可以顺利实现预期目标；对明年而言，根据以往经验，经济普查会把之前年份的实际增速适度上修，明年不必非“保六”不可了，经济增速目标大概率在6%左右，而实际增长可能会稍低一点，5.8%左右。

牛犁指出，虽然中美达成阶段性协议，但贸易摩擦的根本性问题没法都因此解决。外需未有实质性改变，而内部各种深层次结构性矛盾依然存在，明年经济会适度放慢一些，但各种稳增长的措施能确保最终实现第一个“百年梦想”等目标。

人大国发院周三发布报告称，明年增长目标不必拘泥于6%以上，保持在5.5%-6%，保守目标为5.8%左右，足以完成“两个一百年”目标的阶段性任务，也能够保证社会就业的基本稳定，同时也更有利于保持战略定力，按照既定方针推动经济高质量发展。

**如何过冬？**

“目前全球宏观处于一个冬季，在冬季一定不要想象夏天的景象。”中国人民大学副校长刘元春表示，在超级霸权和技术革命周期开启的转折期，要有中长周期的视野。

如何过冬？刘元春称，一要充分享受冬天的阳光，对比全球，中国经济已是亮点，要享受这一阳光；二是要取暖但不乱折腾，政策要遵循渐进主义，2020年逆风而行但不悲观，

他认为，明年会出现一些短周期力量逆转，企业进入补库存周期，民间投资在国企投资触底回升后也有望跟进，要全面但适度激发民企的积极性，提振信心忌用力过猛，倾其所有反而激发不了。

莫尼塔研究首席经济学家钟正生亦在同一场合指出，虽然现在生产状况很好，但是企业家对未来的信心是一路走低的，这形成一个很大的反差，“今朝有酒今朝醉，有定单赶快生产，从这方面来看，中国经济只是延续企稳，没有看到明显回升。”

他指出，在中美贸易冲突情况下，民企能比国企和外企更快地调整生产和出口，利润增长很快，但由于负债成本上升快，整体投资回报率不高；现在贸易摩擦缓和，营商环境改善，加上未来市场开放的后续动作，企业家信心会有提振。

“总体方向还是往上走，现在需要再淬一把火，如果他们信心能回来，相信这个反弹会更快。”他说道。

中国11月工业和消费增速均优于预期，双双创下五个月高位，投资则持稳。分析人士认为，中国经济增速下滑态势暂缓，随着中美谈判取得阶段性成果、国内稳增长政策持续落地，内外环境改善将有助于经济在四季度止住加速放缓的脚步。

**警惕风险**

尽管对明年经济实现目标充满信心，与会专家仍强调，鉴于中国经济当前存在的诸多结构性问题，明年仍需警惕各种风险，尤其是通胀风险，不容小觑。

牛犁表示，不确定性在增多，尽管1,300万新增就业目标已完成，但重要群体的就业压力是在上升的；制造业的比较优势在逐步削弱是中期的大问题，劳动力、土地、资源、环境、资金都面临挑战，而且做出巨大努力后税费仍然较高，“到了今天，干实体干制造不挣钱，这个事儿怎么办，仍然是一个大问题。”

此外，尽管金融风险防控总体取得积极进展，但隐性地方政府债务压力、部分领域金融风险仍然存在，特别是经济内外部不确定性加大时，这些问题更容易暴露；而与之相关的各地财政收支压力（包括地方偿债压力）较大，如何加快央地财税改革，使得地方有实力保基本领域（如养老金、工资）足额发放，也是一大挑战。

他并指出，明年政策方面“稳”字当头，除了“六稳”之外，尤其要注意“稳物价”。他预计猪肉这单一结构性导致的通胀压力不是短期内能够缓解的，能繁母猪数量同比放慢四成，而非洲猪瘟截至目前还没有根治办法。

英国巴克莱银行中国首席经济学家常健亦表示，通胀风险不确定性比较大，目前市场一个共识是猪肉价格会在春节期间达到一个高位，下半年由于技术的影响会有较明显回落。由于没有疫苗，第二波猪瘟可能正在进行中。

“我们预测1月CPI（同比涨幅）达到5.6%，二季度回落到4%以上，下半年是2%以上。”她说道，能不能实现这样一个前高后低的过程还有不确定性，而且从全球来讲通胀风险都有可能被低估。

中国11月猪肉价格同比翻番，继续推高CPI涨幅至4.5%并刷新近八年高位。预计未来几月，在猪肉供给短缺因素未完全解决的情况下，中国通胀还将高位运行。

国家发改委新闻发言人孟玮周二表示，今后一段时期中国价格总水平仍将保持基本稳定，预计全年CPI涨幅在3%的范围内；近期监测数据显示猪肉价格高位回落后趋于稳定，生猪生产正在逐步恢复，考虑到今年物价走势对明年翘尾因素的影响，加上春节因素，明年初CPI涨幅可能较高。

中国宏观经济论坛联席主席毛振华则指出，现在一方面，受投资机会下降和动力衰减双重挤压，投资低迷、资本形成困难，同时进口下降意味着生产资料需求下降，但另一方面PMI又持续上行，这种背离值得关注。

他并认为，房地产市场的拐点正在出现，这不仅在三线，一线二手房价格稳步下行、商业地产过剩，也显现拐点迹象；而二线城市抢人，低中产加入购房大军，对社会消费又有掣肘，整个零售销售额增长趋缓亦与此有关。

“前面中国应对美国的冲击，应对市场调整应该是比较成功的。我们对政策的预期也是希望在这中间找到一个平衡，既要稳增长，又要防风险，这是一个很重要的平衡术。”他表示。

钟正生则补充了几个积极的信号，民粹主义的爆发对全球外需都是负面消息，某种程度上是一种瓜分的思维，但外面世界越乱越显得中国风景独好，体制稳定的优势突出。

他提及，大城市都市圈的发展，这方面动作有所加快，未来有望成为中国一个新的增长极。以前托底政策可能就是撒胡椒面，现在集中在真正有经济辐射效应的地方，财政上也在转变思路，加快提高财政支出的效率。“如果大城市的都市圈得到更好发展，为未来的基建和地产创造更多空间或赢得更多调整的时机。”

来源：路透中文网 2019年12月19日