中国金融：撑信贷票据转贴利率续挫并逼近再贴现利率，LPR走低等亦助力

中国票据市场转贴利率本周继续大挫，足年国有和股份制银行承兑的票据跌约30个基点（bp）至2.3%附近，并接近央行2.25%的再贴现利率，因借票据填充信贷需求仍十分旺盛，且叠加贷款市场报价利率（LPR）走低，以及资金面转宽等共同助力。

交易员称，转贴利率已跌破多数银行内部资金成本，但若撑信贷需求不减，一时料难明显反弹。惟目前票源不多，可能会限制后续交投活跃度。

受央行窗口指导银行增加信贷投放影响，7月末票据市场也曾出现“抢票”潮。7月31日各期限品种全线低于2.25%的央行再贴现利率，其中六个月期转贴利率最低成交至1.25%附近，为2009年来新低；一个月品种最低成交更是跌破1%，至0.80%。

上海一银行交易员透露，足年国股票据最新成交在2.3%左右，“半年以内的，只要肯卖就有人买，主要就是（为了充信贷）规模。”

她解释说，单从票据交易角度，现有贴现利率已经完全没有吸引力，买方需求主要就是为了完成信贷投放任务。

中国央行公开市场周一进行的七天期逆回购，中标利率下调5个bp至2.50%；周三公布的11月LPR两个期限也均下行5bp；银行间市场存款类七天期回购加权利率最新报在2.43%附近，三个月Shibor最新为3.0370%。

票据市场是短期资金融通的市场，交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主，且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出，监管层开始力推电票，电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月，在369家接入机构的配合下，并顺利完成纸电票据交易融合工作，真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易，全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。

来源：路透中文网 2019年11月22日