中国债市动态：期现货转升后略收窄涨幅，MLF利率调降但通胀担忧未消

中国债市周二早盘期现货由弱转强，10年国债期货一度涨逾0.4%，随后涨幅略有收窄，不过现券收益率仍较上日跌3-4个基点。交易员称，早间受中美贸易战好转消息打压，债市延续上日弱势；而在央行接近等量续做MLF并逾三年半来首次调降利率后，期现货联袂走强。

不过他们认为，央行MLF利率继续释放引导利率下行信号，对债市向好仍存支撑，但是短期通胀忧虑未消，料短期债市走势仍存反复可能。

“MLF消息一出来(收益率)就立刻下行了，期货也刺激了，不过空头还是比较强，感觉后市还会有反复，”华中一基金交易员称，早上10年国开债190210开盘不久就冲到3.815%，目前接近3.76%，波动超过5个基点。

中国央行周二进行了4,000亿元人民币一年期中期借贷便利（MLF）操作，规模接近到期量；中标利率则意外下调5个基点（bp）至3.25%，为2016年2月以来首次下降。业内人士认为，这给本月贷款市场报价利率（LPR）打开了下行空间。

剩余期限约10年的国开活跃券190210最新成交在约3.7630%，上日尾盘为3.795%；10年国债活跃券190006最新成交在3.2650%，稍早最低在3.2575%，上日尾盘为3.2935%。

前述交易员指出，MLF利率调降，央行意在释放引导利率下行信号，但是短期通胀施压，债市交投情绪难言就此好转。

联讯证券钟林楠等认为，不建议过度参与事件情绪推动的交易行情。当前投资者负债成本偏高，交易博取资本利得增厚收益的意愿较强，利率调降给了高负债成本机构与交易盘做多释放情绪的机会，持续多日的调整，期限利差走扩，也形成了一定的安全边际。

他们指出，从中期的角度来看，债市所面临的政策风险（基本面可能触底企稳）依然存在，高通胀环境下，货币政策的基调是否真正转向也有待进一步观察，因此建议投资者仍需谨慎。

中美方面，Politico周一援引三名熟悉内部讨论的消息人士报道，中国方面正在敦促美国总统特朗普在签署中美第一阶段贸易协议前，取消今年9月对更多中国输美商品加征的关税。

以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:

来源：路透中文网 2019年11月05日