资金转松中国央行顺势净回笼，降准降息慎用定向工具仍主导

进入8月后随着资金面愈发宽松，中国央行公开市场本周顺势降低逆回购操作力度，并在连两周净投放后转为净回笼。而未来一段时间央行货币政策的关注点，依旧是将市场流动性维持在稳定略松水平，由此动态微调仍为主要着力点。

业内人士并认为，本周发改委研究文章中的降准降息表述引发热议，但其随后将此表述删除，这可能在一定程度上透露出官方对降准降息大招的慎用态度；若资本外流未明显加剧或经济增速未进一步断崖式下滑，MLF（中期借贷便利）+逆回购等定向工具仍为近期主导方向。

“短期内货币政策不会太激动，估计至少要过两个季度（的观察期）。”平安证券固定收益部执行总经理石磊称。

北京一银行交易员亦指出，从此前权威人士谈话强调供给侧改革，都表明至少在一段时间内不会再走大规模货币放松的老路，而央行之前也认为目前已有出现流动性陷阱的迹象，降息短期不可能，降准则要看资本外流会不会扩大。

央行公开市场本周累计进行了3,750亿元人民币的七天期逆回购操作，中标利率仍持稳于2.25%，加上顺延至本周一到期的735亿元央票，对冲6,100亿元的逆回购到期量后，单周净回笼达1,615亿元；上周则为净投放3,250亿元。

国家发改委政策研究室周三在其“更好发挥投资对经济增长的关键作用”一文中指出，投资下行压力不容忽视，要督促重点地区促投资稳增长，对投资降幅大的地区进一步强化督导检查。文章并指出要坚定不移降低各种企业成本，择机进一步实施降息、降准政策，但之后删除有关降准降息表述。

央行分支行行长座谈会新闻稿则强调，下半年将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强政策的针对性和有效性；综合运用多种货币政策工具，保持流动性水平合理充裕，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

来源：路透中文网 2016年8月5日