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中国中信证券固定收益部二季度信用产品投资策略报告认为，总体来看，二季度基本面弱势企稳、但三季度仍具有不确定性，资金面大幅宽松的概率不高，债市环境略偏负面；供给继续上行，信用债需求热度将有所下降；行业表现继续分化，违约事件常态化，产业债评级下调压力仍存在；城投债信用资质相对稳定。
报告指出，周期性行业如煤炭、钢铁、水泥、有色等仍偏弱，二季度将进入评级下调潮，信用债违约常态化；地方政府债务置换、融资政策放宽有利于维持城投企业信用资质稳定，短期可规避部分地区的评级下调风险。
一季度信用产品收益率出现了一定幅度下行，短端品种、低等级产品表现较好；偏宽松资金面是继续支撑债市的重要因素，在配置需求支撑下，低等级债券、城投债收益率下行明显。
一季度信用债估值的具体特征表现为：高等级债券表现好于利率债，信用利差被动压缩、创历史新低；低评级产业债等级利差缩窄、特别是中短久期品种；城投债继续稳定下行；期限利差较年初有一定幅度上行，呈陡峭化态势。
来源：路透中文网 2016年4月6日
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