新债招标：中国国开行中长期债需求仍欠佳，未受降准利好提振

尽管中国央行四个月来首次降准，但国家开发银行周二招标的四期债，除三年新发债发行情况尚可外，其余三期中长期增发债需求仍欠佳，七年品种和十年收益率更倒挂逾20基点（bp）。交易员认为，此次降准幅度不足以完全抵消市场资金缺口，且回购利率持稳，债市二级收益率探低后回升，显示市场信心明显不足。

业内人士稍早透露，国开行今日招标新发行的三年固息债中标利率为2.72%，市场预测均值2.77%，投标倍数3.83倍；五、七及十年固息增发债中标收益率分别为3.0021%、3.3871%和3.1695%，对应投标倍数为2.03、1.64和2.03倍。其中七年期明显高于预测均值3.28%；五年和十年预测均值则为3.02%和3.15%。

上海一银行交易员称，虽然昨日晚间央行宣布降准，但这主要是对冲性，而且今天回购开盘利率也没调，价格因素看不到，“等着看看（后面）公开市场会不会调（利率）吧。”

时隔四个月来中国央行首次降准0.5个百分点，持续进行的公开市场逆回购操作在周二应声暂退。因降准今日生效，即使单日净回笼1，800亿元人民币，也未阻银行间资金市场进一步向宽，降准替代部分逆回购的作用十分明显。

“市场现在其实是钝化的，降准也不算什么利好消息，因为市场缺口在（降准）200bp（基点）以上，50bp解决不了问题。”华东一银行交易员亦表示，“主要是围绕货币政策的疑虑，数量上不可能有多么的放松，价格上又不可能大幅下调，...3月两会过后市场预期可能会好一点。”

银行间债市固息政策债（国开行）到期收益率曲线显示，三、五、七及十年期最新收益率为2.8439%、3.0878%、3.3048%和3.1807%。

来源：路透中文网 2016年3月1日

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