塞浦路斯银行危机继续发酵，为了完成最终的融资任务以渡过难关，外界揣度塞浦路斯政府即将抛售黄金储备。此消息一传出，即遭到塞浦路斯央行的否认，然而，市场似乎已经嗅到了其中危险的气息，次日，黄金市场便以报复性的暴跌来回应塞浦路斯央行的否认。

4月12日，国际黄金价格大跌近5%，最低至1481美元/盎司，触及2011年7月以来的低位。在期货市场，4月15日，纽约商品交易所黄金期货合约价格暴跌9.27%，创下上世纪80年代以来最高单日跌幅，两天时间内，累计下跌超过13%。

此后几天，黄金被各大投资机构疯狂的抛售，一时间谈“金”色变。谁也不会想到，一个小国的银行危机会引发 “蝴蝶效应”，如多米诺骨牌般在全球黄金市场掀起巨大的风暴。

然而，有分析家表示，塞浦路斯的黄金抛售新闻顶多只能算是黄金暴跌的导火索，实际上，在此之前已有迹象显示，黄金市场的泡沫现象已十分严重，几个有影响力的投资机构普遍看空黄金市场。

随着美元的走强，黄金市场疲态已尽露无疑，塞浦路斯所扮演的“黑天鹅”不过是压死骆驼的最后一根稻草罢了。

追溯暴跌根源

有“商品大王”之称的国际著名的投资家吉姆.罗杰斯，在那本著名《热门商品投资》一书中，这样评价黄金：没有哪一种商品像黄金那样，容易用感情和其他的心理因素把人蒙蔽，而看不清楚市场的基本原则。塞浦路斯引发的黄金抛售恐慌便是对这句话的极好注解，这句话同时也映证了市场上的任何风吹草动也都有可能左右黄金市场的价格走势。

众所周知，黄金是以美元标价的，投资者持有黄金实际上是对美元走贬的一种对冲，其深层的恐惧是美元将失去价值含量。因而，当美元走强时，黄金就开始下跌，而当人们对美元的定价能力产生疑惑时，金价就开始上升。

直观理解，黄金价格与美元汇率成负相关关系。从这个方面考虑，黄金价格的下跌首要原因应是美国经济的复苏。

根据刚刚公布的一组数据显示：3月美国工厂、矿业和公用事业的产出同比上涨3.5%，截止3月为止，美国制造业产出同比增长2.94%，过去六个月制造业年率增长4.9%，汽车和配件部门在最近的一年中实际增长了10.2%。此外，美国的原油产量增长超过13%，已经连续7个月产量增长超过13%。

标普与道琼斯指数更是在短期内经历了不断的自我突破而节节攀升。种种迹象表明，美国经济实际上正处于难得的复苏阶段。正因此，2013年4月，美联储也在连续6年的货币的宽松量化后，正式流露出结束QE甚至渐进收紧货币的意图。因此，避险属性较强的黄金价格回落应属于预期之内。

而与美国经济复苏相对应的是中国经济数据的不振。一组最新出炉的数据显示，中国第一季度GDP增长7.7%，弱于预期，用电量出现46个月来的次低水平，远低于市场的预期。

同一时期，世界银行下调了对2013年包括中国在内的东亚地区，以及新兴市场国家经济增长前景的预期，摩根大通也同时宣布，将2013年中国经济增长预期从此前的8.2%下调到了7.8%，惠誉也在同一时期也下降中国的主权信用评级。

中国是全球大宗商品的主要消费国，尤其是基本金属，例如中国消费量占世界40%的铜和铝，黄金的消费量也仅次于印度，能源化工类产品消费量更是数量巨大。因而，受中国经济增长进入放缓区间影响，黄金白银等贵金属的需求下降导致价格不断走弱也就不难理解了。

如果说上面两个因素仅是引起黄金价格下跌的内在因素，那么国际机构的集体看空并导致恐慌性抛售则是近期黄金暴跌的直接因素，其导火索便是塞浦路斯的黄金抛售传闻。

根据黄金暴跌前的种种迹象表明，以高盛和法兴为代表的大行，大幅预估金价是推动此轮清盘式下跌的重要推手，并由此带动了众多机构投资者大幅抛售黄金。

早在4月12日暴跌之前，瑞银、法兴、高盛相继放低今明两年世界黄金价格预估，高盛和法兴放低幅度最大。高盛将2013年和2014年黄金目标价分别放低至1450美元/盎司和1270美元/盎司，且今年内高盛已经连续两次下调黄金价格预期；法兴则预计，年底的目标价可能跌到1375美元附近，在他们预测之时，黄金价格均高于1500美元/盎司。

正是他们的集体唱空，导致了机构投资者大肆卖空，金价在摇摇欲坠中终于汪跌而下，一发不可收拾，创下了30年一遇的暴跌。

此外，日本新任行长黑田东彦推出了超预期的宽松措施，也被认为在一定程度上助推了此次黄金的暴跌。

对熊市说“NO”

黄金市场一片哀鸿，在清盘式的抛售之后，越来越多的投资者开始对黄金的后市持悲观态度，十二年的黄金牛市似乎即将结束，似乎熊市真的已经迎面赴来。

但正如股市，牛市和熊市的形成都有其自身的规律，趋势一旦形成，一两次的暴跌似乎并不足以证明黄金市场的拐点已经到来。

让我们回顾本轮黄金市场12年牛市的形成过程，与其他大宗商品一样，黄金真正的起涨点应该是始于2001年。当时，互联网科技泡沫破裂，时任美联储主席的格林斯潘不断的降低利率以弱美元政策刺激经济，加上当时新兴国家的兴起，全球大宗商品稳步上涨，黄金由2001年的每盎司250美元开始不断的攀升，数次突破历史高点。

回顾12年的黄金牛市，总体大致可以分为三个阶段：第一个阶段是2001年至2004年的上升阶段，这个阶段是黄金由熊市转为牛市的蓄势阶段。

第二个阶段是2005年下半年至2008年3月，这个阶段金价继续延续之前的上涨趋势，涨势与第一阶段相比要迅猛得多，此阶段主要由两个主要的刺激因素：一是美元继续贬值及全球范围内的通胀，促使金价对冲美元贬值、对冲通胀风险的金融属性大放异彩；二是紧张的地缘政治带来的避险需求。

第三个阶段是2008年11月至2011年9月，金价攀升至历史高点1921.2美元/盎司。刺激因素是历经2008年金融危机之后，为重振经济，全球范围内的货币宽松政策，仅美国就实施了四轮量化宽松。然而随着货币推动经济的乏力特性显性，尤其是美国几轮量化宽松之后，经济并未达到预期效果，实业率依然高居不下。

另一方面，全球各国政府都意识到过度宽松的货币政策所带来的隐患，即通货膨胀的预期对经济复苏的损害，导致各国政府都不断放出要适当收紧货币政策的讯息，再加上美元的走强，因此，黄金无论从对冲美元贬值的属性，还是避险属性来讲都受到不同程度的弱化，价格走势在经历了几年时间的坚挺之后，逐渐开始放缓甚至振荡都在所难免。

从黄金牛市形成过程中可以看出，黄金市场的繁荣实在与当前的经济息息相关，正是经济的不景气以及不断增印货币，并出于安全及避险的功能考虑，黄金需求才得以极大的刺激。尽管，当前美国经济有了一定的起色，虽黄金市场不似先前那样受人追捧，下结论认为暴跌的黄金市场即将步入熊市，显然还为时尚早。首先，随着全球M2的泛滥，但黄金的名义价格在相当长的一段时间内，还将维持比较高的价格。

据一些国际投资机构的预测，未来的一段时间，黄金价格将以1300美元为中枢，并围绕1300美元上下振荡，去货币化依然是一个漫长的过程，并不是一次暴跌就能解决这个问题。

其次，尽管全球经济开始缓慢的复苏，但是不确定因素还有很多，如地缘政治与领土的争端、欧债危机的变数，以及市场需求弱化等各因素，使得全球经济还会处于不确定的状态中，未来经济的增长还将有一定的风险。 

近期IMF调低世界经济增速0.2个百分点，已经说明经济预期回落的本质。只要经济并未实质性的复苏，美元并没有实质性的结构性升值，对风险与不确定性的担忧依然会促使黄金的需求不断的增长。

“债券大王”比尔.格罗斯就曾公开表示还是会继续买入黄金，因为世界正在经历通货再膨胀，世界还有很多的不确定因素，而这也正依了中国的那句古话：“盛世的古董，乱世的黄金”。

跌出来的投资机会

熊市的阴影尚未散去，有些机构却已经开始蠢蠢欲动了。据悉，不少机构在唱空后却又开始逆市增持，一些投资者开始疯狂抄底。显然，市场已经对熊市担忧很好地作出了回应。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至4月16日当周，黄金期货空仓减少8.2%，多仓增加0.1%，净多仓增加9.8%。根据世界黄金协会的数据，2012年全球央行黄金净购买量达到535吨，创出48年来的新高，并在今年第一季度继续增持，尤其新兴市场国家最为明显。

尽管此次黄金暴跌，让各国央行储备黄金大为缩水，但据黄金协会预计，今年内全球央行购买数量仍将和去年相当，因为他们认为影响金价长期走势以及支撑价格的因素依旧没有改变，各央行购买黄金的条件和动机依然存在。

暴跌并没有摧毁黄金市场的基础，低价反而进一步刺激了黄金的需求。著名的投资大师巴菲特有句名言：在别人都感到恐慌时便是你的机会。综合黄金市场近期的表现，或许此次的暴跌为投资者提供了一次难得的投资缺口。

首先，随着金价的下降，全球掀起了一波实物黄金的抢购潮，金价越跌，实物黄金购买量就越高。从中国到印度，从欧洲到美国，黄金价格的暴跌令投资者大举进入黄金实物市场。在黄金消费量仅次于印度的中国，消费者购买黄金的场面十分火爆，在北京、上海、广州等一线城市，居民争相抢购实物黄金，另据香港媒体报道，4月13日-14日周末两天时间，香港周生生的黄金珠宝销量跳升50%。

同样，据世界黄金协会的数据显示，印度的孟买在黄金暴跌期间实物黄金销售量便达到4吨。而在美国，老鹰金币的销售数量在短短两天内便达到77000盎司，超过整个3月份销售量的总和。金价跌落一定程度上刺激了首饰、金饰等黄金的消费需求，而这一块消费历来占黄金需求的一半以上。

其次，受黄金暴跌影响，一些以黄金生产和销售为主的上市公司普遍受到较大的影响。由于黄金股票的价格弹性要大于黄金的价格弹性，所以黄金价格的波动将进一步在黄金股票价格上得到放大。

以国内黄金生产企业中金公司为例，4月15日开盘当天，中金公司就低开跳空，盘中一路下跌，当天收盘时大跌6.71%，创出最近的新低价格，第二天延续前天的下跌趋势。意外的下跌同样为股票投资提供了一个难得的投资缺口。

众所周知，中金黄金的控股股东是中国黄金集团公司，它是黄金行业唯一一家国务院国资委直属的中央企业，此前公司经营业绩较好，在急速的下跌过后，随着黄金市场的回暖应当会有一个回弹的机会。因而，专业人士建议投资者可以适当的关注黄金板块的股票，等待金价风险释放，且相关公司业绩超出市场预期时，可以购入黄金股，以实现资产增值的目的。

无论你承认与否，黄金始终是现实生活中最为重要的投资产品，它的涨跌并不影响它在投资中的地位。

曾经有人一度怀疑黄金的投资价值，认为黄金本身毫无用处，它不会带来其他的任何产出，无论经历多长时间，它仍然是一块黄金，不增不减它的重量。投资大佬巴菲特就对它极为鄙视，甚至极端的认为只有外星人才会想着去投资黄金。然而，一个更为现实的状况表明黄金是迄今为止历史最为悠久，影响最广的投资品种了。

任何人只要学过中学的政治，就一定记住马克思的那句名言：“金银天然不是货币，而货币天然是金银”，它的地位取决于它的自然属性，自人类有商业活动以来，黄金对人类生活的影响就无处不在。

正是黄金的这种独特地位，自从世界废除金本位以来，黄金除了一方面是财富的象征之外，它更多的则承担起了对冲货币贬值，对抗政治风险的作用。也正因此，黄金常被视为衡量世界动荡的信心指数。

当前，世界局势动荡不安，地缘关系依然紧张，经济仍然萎靡不振，这些不安因素为黄金的需求提供了极好的市场。作为现实生活的每一个人，不仅需要时刻关注当前的社会局势，更要学习在这种局势下如何利用黄金来为我们的财富保价增值。

来源：《私人财富》 2013年5月22日