面对低迷的专户发行市场，一批“一对多”基金专户悄然取消业绩提成，其收费模式呈现出“公募化”的趋势，仅收取一定的管理费。

盈利模式生变

从相关渠道获悉，国投瑞银所发行的国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划的存续期限为不定期，其业绩基准为年化收益率8%。值得注意的是，这款产品并不提取业绩报酬，改为每年收取1.5%的管理费，托管费、认购费以及参与费的费率分别为每年0.25%、0.5%和0.5%。

无独有偶，该基金公司所发行的国投瑞银鸿瑞5号香港精选资产管理计划也没有设计提取业绩报酬。据悉，该基金专户业绩基准为年化收益率6%，主要投资在香港特别行政区具备估值优势和增长潜力的品种。该基金专户也仅仅收取每年0.9%的管理费和每年0.21%的托管费，并且无认购、参与费。

据了解，沪上一家大型基金公司发行了一款与期货公司合作的专户产品。该专户产品亦取消了专户产品一直以来提取业绩报酬的收费模式，只收取管理费。据悉，这只专户产品存续期为1年，中途不接受参与申请或退出申请，存续期间不进行收益分配。每年收取2%的资产管理费以及0.2%的资产托管费。

业内一位私募人士透露，上海另一家大型公募基金公司推出的一款投资于股指和商品期货的结构化保本产品，该产品亦不提取业绩报酬，仅仅收取一些管理费。据了解，该产品封闭期为1年，完全使用电脑程序量化投资于股指期货，全部为日内交易。在保守型的策略下，该款专户的预期收益率为12%-18%。从产品设计来看，该结构化专户分为优先合伙人和次级合伙人，若专户发生亏损，由次级合伙人承担，亏损至总资产90%时，负责该专户的风险控制人，即上述沪上大型公募基金将强行平仓，保证优先合伙人本金安全。

多因素取消业绩报酬

在基金专户产品诞生之初，一般都提取20%的业绩报酬，收取少量管理费。一般而言，专户会设立一个业绩比较基准，一般收益率在5%-10%之间，超过业绩比较基准的增值部分，则会提取20%左右的业绩报酬。

在长期跟踪基金专户的一位分析师来看，目前市场孱弱，基金“一对多”专户发行艰难，是取消业绩提成，仅提取管理费的一大原因，此外，目前取消提取业绩报酬的专户多为创新型的专户，如套利产品，套利产品一旦量化模型成型，相关的管理成本远远低于偏股型专户，这也是取消业绩报酬提成的一大因素。

值得注意的是，有基金公司产品设计人员认为，专户产品取消业绩提成或许是专户“通道”业务的一种模式。

所谓基金专户“通道业务”，指的是那些挂着基金公司专户名号，但产品销售、投资管理乃至交易都由私募或信托机构来主导的基金专户产品。由于基金公司在其中只承担交易通道的开设工作(诸如股票账户开立、银行间市场交易资格开立)，并不对该产品的投资业绩负责，因此被业内通称为“通道业务”。

如上述投资于股指和商品期货的结构化保本产品就为基金的专户通道业务。业内一位专户经理透露，私募之所以将基金专户作为通道，除了此前信托产品开立股票账户处于关闭状态外，还有一个重要的原因就是“合理避税”。“如果采取公募专户的通道，可以采取类似保险公司申购分红的公募基金的策略，将专户产品盈利部分分红，可以合理避免税费。”(证券时报）