随着半年报的不断披露，一些高毛利公司开始逐步抛头露面，而市场也对这些“盈利有术”的上市公司给予了积极的关注。业内人士指出，在宏观经济与A股市场双双走弱的背景下，市场对上市公司盈利能力的重视程度将越来越高。

13股毛利率逐季走高

据统计，截至20日，沪深两市已有1102家上市公司披露了中报业绩，1102家公司在报告期内的总营业收入约20141.19亿元，同比增长约14.34%；而相关公司上半年的净利润总额只有1992亿元，同比增速仅为4.09%，而营业收入增速和净利润增速失衡的背后则是上半年上市公司销售毛利率的萎缩。

统计显示，已公布中报且有可比数据的1041家上市公司中的421家今年上半年的销售毛利率超过30%，占比约40.4%；而在去年上半年，上述公司中，有463家的销售毛利率在30%以上，占比约44.47%。

虽然从整体看，今年上半年A股上市公司的盈利能力有所下滑，但仍有部分公司的销售毛利率持续高企，其中信息服务类上市公司三六五网上半年的销售毛利率达到95.54%，为目前已公布中报上市公司中盈利能力最强的公司，而久其软件、贵州茅台等163家公司报告期内的销售毛利率也均在50%以上。特别是自2011年中报披露以来，红日药业、贵州茅台等13家上市公司不仅始终将销售毛利率维持在50%的“暴利线”上方，且销售毛利率呈现逐季走高的积极态势。

三大行业最赚钱

值得投资者注意的是，在今年上半年销售毛利率最高的10家上市公司中，除贵州茅台、重庆路桥两家传统行业的老牌上市公司仍位居前十以外，其余均被信息服务和生物医药等新兴产业类上市公司包揽，仅信息服务行业便独占五席。而在164家符合“暴利”标准的上市公司中，生物医药和信息服务类行业入围公司的数量最多，分别有36家、27家。

虽然生物医药和信息服务行业入围暴利公司的数量较多，但从行业整体盈利能力来看，食品饮料、房地产和餐饮旅游行业等传统暴利行业的毛利率却依旧高企，相关行业上市公司在今年上半年分别实现了56.68%、40.46%和35.93%的整体销售毛利率。尤其是房地产调控虽已进行了两年有余，但房地产上市企业的整体毛利率却从2010年上半年的36.83%攀升至目前的40.46%。

华泰证券投资顾问陈勇指出，通过借助在专利技术、稀缺土地、特许经营权、高新科技、地域文化以及渠道平台等方面的垄断优势，使得食品饮料、高速公路等行业相对于其他毛利日趋微薄的产业而言比较“肥”，受经济趋冷的冲击也相对较小。餐饮旅游行业之所以毛利率较高主要原因是经营成本比较低，尤其人力成本方面的优势更明显，再加上很多酒店折旧基本完成，从而营造出较高的毛利率空间。

毛利率定含金量

较高的毛利率水平不仅能帮助上市公司赚取更多的利润，在二级市场上具备“暴利”的公司也更容易得到市场资金的关注。据统计，截至20日收盘，上半年毛利率在50%以上的164家上市公司股价在本月整体上涨了5.8%，远超同期沪指1.33%的跌幅。

上海证券投资顾问黄昌全表示，毛利率反映了企业产品初始获利能力，如果公司的毛利率显著高于同行业水平，说明公司产品附加值高、产品定价高，或与同行公司比较存在成本优势，有核心竞争力，如果符合这一条件的个股的股价目前还没有明显上涨，那将是弱势环境下比较好的布局标的。不过毛利率不能代表上市公司的最终盈利水平，一般而言，如果毛利率和净利率水平相当，那么轻资产经营的上市公司无疑其股东回报水平更高，而重资产公司的股东回报水平就相对低一些。

海通证券投资顾问舒菱则指出，投资者需辩证地看待上市公司毛利率的变动，若公司毛利率的大幅提升是依靠非经营性收益或基数过低所致，那么其毛利率的增长将难以持续，未来业绩也难有保障，这也许就是有些公司毛利率大增，但股价依旧低迷的原因。因此投资者更应关注那些因行业景气提升，或公司产品竞争力加强而使得公司毛利率持续上升的潜力个股。在具体操作时，还需结合上市公司的资金周转率、负债率等财务指标及行业板块内个股的情况来综合判断其成长性。（重庆商报）