中金公司研究报告显示，上市中小券商2011年的平均佣金率为0.092%，高于上市大型券商平均佣金率0.077%。

从经纪业务市场份额来看，非现场开户一旦放开，将对中小券商的区域垄断构成威胁，并将彻底改变经纪业务区域垄断的格局。

据Wind数据统计显示，按照7月份前21个交易日的日均成交额粗略估算，7月份全月沪深两市股票交易额约为2.43万亿元，与6月基本持平，日均交易额约为1103.3亿元，环比下降7.7%。按照行业目前最新的平均佣金费率水平估算，券商当月股票交易佣金约为38亿元，环比降7.7%。

佣金费率仍有下降空间

根据证券业协会最近公布的券商半年报数据，上半年112家券商经纪业务平均佣金费率为0.078%左右，与去年年底相比继续下滑了4.8%。按此平均佣金费率估算，7月券商可获得近38亿元的股票交易佣金，日均佣金收入为1.73亿元。前者与6月份相比略微增加了1.48%，后者则略降近7%。与去年同期相比，7月券商所获股票交易佣金收入同比降幅达到44.8%。

东兴证券研究员王明德表示，从今年上半年的情况看，两市日均成交额不足1500亿元，换手率继续呈现下降趋势。

在成交额下滑及佣金费率仍呈小幅下降的背景下，上半年券商经纪业务收入较去年同期下降了近三成。从全年来看，若月均换手率在16%-20%之间浮动，成交额较去年的变动幅度约为-3.48%-20.64%之间，则券商全年经纪业务收入继续下滑是大概率事件。

对此，中金公司研究员毛军华则认为，从全行业来看，佣金费率仍将面临下滑压力。在毛军华看来，目前国内的经纪业务净手续费率仅相当于美国上世纪的90年代水平，从2011年情况看，中国的经纪业务净手续费率远高于美国的0.033%，也高于日本的0.074%。中国网上交易的比例远高于日韩，经纪业务成本较低，而日韩专营网上交易的折扣经纪商的费率已低至0.023%。因此，综合来看，中国的经纪业务净手续费率仍有下降空间。

经纪业务区域垄断将打破

值得注意的是，中小券商由于手续费率基数较高，下滑压力更为明显。据中金公司研究报告显示，上市中小券商2011年的平均佣金率为0.092%，高于上市大型券商平均佣金率0.077%。从经纪业务市场份额来看，非现场开户一旦放开，将对中小券商的区域垄断构成威胁，并将彻底改变经纪业务区域垄断的格局。（上证报）