上周末，李可染画作《万山红遍》以2.93亿元成交，其背后的推手———送拍方中艺达晨艺术品投资管理有限公司(以下简称“中艺达晨”)进入了人们的视线。

其实，中艺达晨仅仅是众多艺术品基金中的一个模板。

“现在拍卖会，很多参与者是机构。”5日，正在北京参加拍卖会的一家四川艺术品私募基金老总透露，去年以来，各种合伙制基金、艺术品信托等类型的艺术品基金大规模涌现，保守估计规模已超过70亿元。

据他观察，中国艺术品市场正在发生着深刻变化，未来市场参与者将不再限于藏家间的角力，更激烈的将是机构之间的博弈。然而，监管的缺位令市场风险丛生。

艺术品基金狂飙突进

所谓艺术品基金，一般是由基金管理人负责募集资金，并通过多种艺术品类组合或者单一艺术品类组合的投资方式，以达到最终实现较高收益的目的。

虽然国内最早出现的艺术品基金可以追溯到2005年，然而，不少业内人士更愿意把2010年称为“中国艺术品基金元年”。这一年，金融机构、私人银行、基金管理公司纷纷推出艺术品基金，如泰瑞艺术基金、摩帝富艺术基金、德美艺嘉、中艺达晨、深圳杏石等艺术品基金相继成立，艺术品基金资产规模迅速接近10亿元。

2011年，艺术品基金更是狂飙突进。据不完全统计，截至2011年末，国内近30家艺术品基金公司已发行成立了超过70支艺术品基金，规模总计高达64亿元。

艺术品基金可以分为两大类：一种是信托型，即通过信托公司发行，由艺术品基金公司作为投资顾问进行管理。据不完全统计，2011年艺术品信托发行了45款产品，规模高达55亿元，而2010年其发行规模仅为7.5亿元；另一种是有限合伙型，它与PE类似，投资者作为有限合伙人(LP)，投入资金，艺术品基金公司作为一般合伙人(GP)负责管理。比如中艺达晨旗下的雅汇基金，就是有限合伙型艺术品基金。

到了今年，艺术品基金更是快速增长。据用益信托工作室统计，2012年第一季度，国内共发行艺术品信托产品13款，资金总规模达18.14亿元，而去年第一季度的发行规模为12.7亿元，同比增长了42.81%；与去年第四季度的发行规模13.92亿元相比，环比增长了30.3%。

“天价神话”制造者

近年来，随着艺术品基金的高速扩张，书画拍卖市场的“天价神话”背后，频现艺术品基金的背影。

2010年保利春拍，北宋黄庭坚书法《砥柱铭》以4.368亿成交，刷新了中国艺术品成交纪录。这幅天价作品，就是被雅盈堂文化发展有限公司(以下简称“雅盈堂”)收入囊中。

2011年嘉德春拍，齐白石《松柏高立图·篆书四言联》以4.255亿元成交。一开始盛传买家是湖南广电传媒集团，其实正确的说法应该是该集团旗下的中艺达晨。

上周末的保利春拍，李可染画作《万山红遍》以2.9325亿元成交，而这幅画正是由中艺达晨送拍的。据了解，该画系中艺达晨2007年在香港佳士得春拍以3504万港币买下的。由买家变成了卖家，中艺达晨净赚2亿多元人民币。

艺术品基金创造的“天价神话”，也令参与其中的普通投资者获得不菲收益。相关数据显示，2011年的艺术品信托平均预期收益率为9.86%，较2010年的平均预期收益率9.75%上升了0.11个百分点。而今年一季度，艺术品信托的平均收益率为10.06%，较去年同期上升了0.54个百分点。

潜在违规风险隐现

虽然艺术品市场频现“天价神话”，艺术品基金的收益率也让投资者心动，然而其背后蕴藏的风险却不可小觑。

据《21世纪经济报道》报道，近日，雅盈堂的实际控制人———中辉国华[0.09 0.00%]实业(集团)有限公司董事长王耀辉正在接受相关部门的调查。公开资料显示，这位中国新兴艺术品投资市场的大买家，既是北京朝阳区近年来兴起的蓝色港湾国际商区的打造者，又涉猎基建项目，是京津塘高速公路二线工程的投资人之一。

在一家业内权威刊物2011年12月推出的国内第一份中国艺术品基金排行榜中，雅盈堂位列第二。据恒天财富一份报告显示，雅盈堂虽为高潮个人独资公司，但高实际为代王耀辉持股，因此，雅盈堂的实际控制人为王耀辉。

成立于2010年4月的雅盈堂，在当年6月的保利春拍中就以4.368亿元拍下黄庭坚《砥柱铭》，震惊四座。随后，雅盈堂曾以《砥柱铭》作为抵押，同吉林信托发行了一款融资型信托产品，募集资金4.5亿，期限2年，这一资本腾挪术很快引起市场的关注乃至业内的效仿。资料显示，截至2011年底，雅盈堂已发行4只信托，融资总额高达8.7亿元。

一位业内资深人士称，当前国内一级艺术品市场还不成熟，二级市场又监管不力的局面下，部分艺术品基金涉嫌进行“左手倒右手”的关联交易和利益输送：他们通过将作品推上二级市场托高价格“假拍”出去，然后再拿“身价虚高”的艺术品作为抵押品，向银行抵押贷款或向社会融资，而这笔资金转而进入其他资本市场甚至流向房地产。这样的模式在王耀辉上述吉林信托产品就可见端倪，投资者应该格外警惕其背后潜在的违规风险。（成都商报）