中国债市动态：10年国债招标不佳拖累长端，资金紧势趋缓支撑短券反弹

中国债市周三早盘未能延续前日尾盘回暖走势，现券收益率低开后小幅波动，但午间10年国债招标结果不佳，拖累二级价格走低，期货走势则稍强。银行间市场10年期主要现券收益率上行1个基点（bp）左右，金融期货交易所10年期国债主力合约早盘收升0.06%。

交易员并表示，近日债市持续超卖后短线一度出现反弹，但整体走势暂不存在反转条件。今日资金面紧势明显趋缓，支撑短券反弹。短期市场关注TMLF操作情况。

“前两天券价下跌较多，今天资金松了点，短线反弹一下也正常。国债结果出炉后，10年国债活跃券190006从3.21%跳到了3.2175%。”华南一券商交易员表示，估计午后长券收益率仍将继续上行，但上行空间相对有限。

华北一银行交易员则认为，最近虽市场情绪偏弱，但目前价位部分资金仍有抄底需求。且无明确利空的前提下，做空动能也暂显不足，预计下午市场走势可能会有反复。

受助于中国央行公开市场连续巨量投放，银行间资金周三明显缓解，主要回购利率亦下行。交易员表示，虽然猜测中的定向中期借贷便利（TMLF）没有到来，但逆回购连续大额投放帮助流动性改善，整体资金面均衡偏松，加上央行对资金市场的呵护姿态，平稳应对税期问题不大。

业内人士周三透露，中国财政部上午招标增发的一年和10年期固息国债，加权中标收益率分别为2.5592%和3.1873%，此前预测均值分别为2.55%和3.16%；两期债边际中标收益率为2.6296%和3.2052%，投标倍数分别为1.88倍和2.75倍。

剩余期限约10年国开券190215最新成交3.6175%，上日尾盘3.615%；10年国债活跃券190006最新成交3.22%，上日尾盘3.21%。剩余期限约一年国开券170209最新成交2.76%，上日尾盘2.77%，剩余期限约三年国开券190207最新成交3.075%，上日尾盘3.08%。

北京一券商交易员表示，近期市场对物价持续上涨的预期升温，短期需关注TMLF操作情况，以进一步判断货币政策走向。

央行货币政策司司长孙国峰此前透露，定向中期借贷便利（TMLF）基本上都是在季后首月第四周进行操作，因此本周央行可能还进行TMLF操作，投放资金。

来源：路透中文网 2019年10月23日