路透调查：央行降息潮将至，势必拉低亚洲新兴经济体公债收益率

一项路透调查显示，未来数月新兴亚洲主要经济体的公债收益率多数会下滑，因为该地区所有央行料将进一步降息，以恢复经济健康。

随着中美贸易战加剧，这些依赖出口的经济体增长急剧放缓，促使决策者们不是大幅降息，就是暗示很快将宽松政策。

这导致该地区的低风险公债买需增加，推动新加坡、泰国和香港公债收益率曲线倒挂，也就是短期公债收益率反而比长期公债收益率更高。许多发达市场的专家将这视为经济衰退的先兆。

“所有严重依赖出口的经济体都受到贸易战的影响...我看到在推动货币宽松的过程中，经济成长忧虑所起的作用更加突出，”荷兰国际集团(ING)的亚洲经济学家Prakash Sakpal表示。

“关税战还没有很快达成贸易协议的希望，这支撑亚洲债市的正面人气。”

中国10年期国债收益率已经下降逾10个基点，新加坡、韩国、印度、印尼、泰国和马来西亚公债收益率今年迄今下跌了30-90个基点。

菲律宾10年期公债收益率下降多达230个基点。

据9月19-27日对逾40位固定收益分析师的调查显示，整体下行趋势未来一年不太可能改变，除了泰国外这些国家的指标债券收益率预计会进一步下降。

相比三个月前，分析师调降了已然温和的中国、印度和印尼债市前景。

路透另一项调查显示，今明两年中国经济增速料分别放缓至6.2%和6.0%，而1978年以来平均增速都达到双位数。

尽管其背景是中国央行今年已三次下调存款准备金率，9月20日下调一年期贷款市场报价利率(LPR)。

由于预期会进一步放松政策，策略师们下调了对中国10年期国债收益率的预测，目前预计到年底将降至3.0%，为2016年12月以来最低。一年后料降至2.94%。

“增长的下行风险将对中国国债产生利好。我们预计下个季度会有政策利率下调举措，因此中国国债收益率进一步下行的障碍届时将消除，”澳新银行首席经济学家Richard Yetsenga写道。

“我们预计10年期中国公债收益率偏向下行的走势将持续至2020年。”

其他亚洲经济体也非常容易受到贸易放缓的影响，自20多年前的亚洲危机以来，决策者一直奉行出口导向策略。抵御外部冲击的能力将取决于强劲的内需。

最新调查显示，印度、韩国、印尼、马来西亚、菲律宾和新加坡的公债收益率未来一年将下降10至40个基点。

如果这些预测成真，那些收益率已倒挂国家的决策者担忧将加剧。

回答了一个额外问题的受访者中，有近三分之二对此认同，并称这些经济体近期收益率曲线倒挂暗示，经济增长明显放缓或陷入衰退。

来源：路透中文网 2019年9月30日