中国货币市场：月末资金略收敛隔夜回购利率稍反弹，但跨月压力仍可控

中国银行间市场周三资金面略收敛至均衡水平，隔夜回购利率因需求较为旺盛小幅反弹，七天回购价格则仍变化不大。临近月末，机构在头寸管理上大多留有一些余地，盘初出现短时偏紧的情况亦属正常，目前流动性总量仍足够，跨月压力料依旧可控。

交易员并指出，银行月末收到央行增加信贷投放的窗口指导，但由于时间紧迫难觅贷款项目，纷纷通过收票据等冲规模，今日也有部分银行通过同业拆借向非银机构融出，来充抵信贷规模。

“早上有点紧，匿名隔夜出钱开盘就上到了3.0%，后来好一些了，”华东一银行交易员称。   

她并谈到，最近资金面整体仍属偏宽松，而月末机构都会谨慎一些，所以有时早盘稍紧，到下午头寸确定了，供给就出来了，跨月应该没有太大压力。    

中国央行周三公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作；此为公开市场连续第六日未进行操作，逆回购则是连七日暂停。据此计算，公开市场单日既无资金投放亦无回笼。    

对于银行通过同业拆借向非银机构出钱，以充抵信贷规模，华中一银行交易员表示，之前就有机构这样操作，占信贷规模，“信贷规模应该是都有指标的，信贷上不去，票收益贼低。撑不起来了，才会用这种手段调，不过非银拆借也不会那么好出的，牵涉到授信。”

三位消息人士周二透露，中国央行多地分支机构近日窗口指导辖内银行，要求适度增加贷款投放规模。央行还要求继续加大对中小企业的信贷支持，而对于部分地区房地产市场的信贷过度投放仍要进行控制。   

上述华东的银行交易员亦指出，同业拆借因为是纯信用的，包商事件后成交较此前有明显萎缩，市场规模受限，所以通过这一渠道冲信贷的总量也不会很大。

中国货币网统计数据显示，周二银行间市场同业拆借成交金额为5,092.37亿元人民币，当日质押式回购总成交量则达30,341.29亿元。

上海一银行交易员并表示，本周重要事件较多，除昨日的政治局会议外，今晚还有美联储利率决议，降息基本已成定局，市场普遍关注中国央行是否跟调公开市场利率。考虑到目前流动性合理充裕，而且之前易纲行长也表态说目前利率水平合适，所以这次跟调的概率不大。

备受关注的中共中央政治局会议周二召开，会议承认“国内经济下行压力加大”，强调要深化供给侧结构性改革，针对拓展内需和投资提出了更加具体而有针对性的措施，还对扩大开放、加快僵尸企业出清、采取具体措施支持民营企业发展等做了部署。

美联储降息将至，对此中国央行行长易纲表示，去年美国加息，中国没有跟随；现在美国降息，中国也要看自己的实际情况而定，总体来说，中国现在的利率水平是合适的。       

美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月30日开始为期两天的利率会议。路透调查显示，受访者认为，在美中贸易战给经济带来的风险日益升高之际，美国联邦储备理事会(美联储/FED)7月份降息25基点几乎已成定局，而且预计今年晚些时候会再降一次。

来源：路透中文网2019年7月31日