4月12日，纽约黄金期货市场一开盘就跳水，短短数日内跌幅逾200美元，一度探底至每盎司1321美元的低点，这是1983年2月以来的单日最大跌幅。

这被视为一个时代的结束。4月15日，《华尔街日报》在报道《通胀忧虑退去刺激金价跳水》中指出：“黄金价格连续12年攀升，累计回报率达500%。投资者一度将黄金奉为能带来超额回报，又能避开股票、债券和房地产市场波动的圣物。过去六年中，美国和欧洲的央行执行货币宽松政策，以刺激世界经济，而每一轮宽松都会引发对通胀的担忧。2007年以后，美元持续弱势，作为传统的通胀对冲手段，金价攀升了116%。在此期间，美国股市和房市暴跌，而黄金表现十分稳定。”

2011年，角逐过共和党总统候选人的传媒巨头史蒂夫·福布斯甚至预言，由于对纸币失去信心，美国在2012年大选后可能被迫回归金本位。

“但这一天并未到来，尽管各国央行大量注水，发达国家每年的物价涨幅不到2%，而其他国家大约维持在6%的水平，”《华尔街日报》继续写道，“于是一夜之间，黄金突然就从云端滑落了。”

4月以来，黄金价格一直在低位徘徊，截至5月7日，纽约金价收于每盎司1448.8美元。受期货市场波及，现货市场也陷入恐慌。投资黄金现货的ETF基金遭遇大量赎回，整个4月份多达78亿美元，ETF被迫抛售黄金回收资金。其中，ETF中的巨头SPDR Gold Trust在4月份抛售了143吨黄金，约合66亿美元，其现货黄金持有量跌到2009年以来的最低水准。

在世界金价暴跌之后，中国爆发了一轮抢购黄金的热潮，上海、香港等地的黄金制品大量出货。与此同时，“中国大妈大战华尔街”的传说在网络乃至媒体上迅速流传。据说在华尔街做空黄金时，半路杀出的“中国大妈”挥舞1000亿人民币瞬间扫空300吨黄金。华尔街卖出多少黄金，“中国大妈”照单全收。这一番多空大战，以“中国大妈”逼退高盛，完胜华尔街而落幕。

“中国大妈大战华尔街”的传说，眼球效应和喜剧感十足，但可信度可能并不高。事实上，世界黄金价格主要由期货市场决定，黄金期货是一种合约，交易双方约定在特定时间以特定价格买卖黄金。在黄金期货市场上，交易对象实际上是金价的涨跌，投资者用少量资金就可以进行大额投资。相比于现货市场，期货市场在交易规模、流动性上都超出前者几个数量级，无疑是决定黄金价格的主力。

5月1日，路透社《金币金饰抢购热潮退烧》的报道称，虽然黄金制品买家在金价近期下跌后涌入市场，但市场的主导者还是黄金期货与ETF基金的投机者。正是这些投机性的买盘，在2011年9月把金价推到每盎司1920美元的高点，又在今年4月拉到1321美元的低点。黄金制品买家入场会滞缓金价的跌势，但不会有决定性影响。

或许，“中国大妈大战华尔街”的真相，不过是受困于整体环境的国内中小投资者，借世界金价变动的契机，稍稍调整自己的资产结构。

但是，黄金果真是好的投资吗？迄今为止，对黄金的投资价值和价格变动趋势，依旧争论不休。4月19日的《华尔街日报》在《看空黄金，还是看多黄金？》一文中指出：“投资者通常会买入市场价格低于内在价值的资产，但黄金的价值却无从衡量。黄金不像股票或债券，不会产生现金流，因此无从通过现金流来折现。”

英国《经济学人》周刊干脆承认，金价是一种赌局。“简而言之，在目前的经济预期下，很难为金价、国债收益率的下跌，股市的上涨找到一个合理解释。德国球星卢卡斯·波多尔斯基曾把球赛比喻成"不掷骰子的赌局"，黄金投资者感同身受”，作者在《不掷骰子的金价赌局》一文中写道：“黄金不会产生收益，也很难定价。金价上涨时这的确妙不可言，但一旦金价下跌，缺乏定价支撑就十分致命。”

当然，中国等新兴市场的投资者追逐黄金，可能并不仅是考虑投资价值。5月7日路透社在报道《中国的黄金需求刺激进口》中指出，中国的黄金进口自3月以来连续激增，既然金价跌到两年来的低点，担心经济不稳定的投资者纷纷借机增持黄金。但这种未雨绸缪或许只是一厢情愿，2012年去世的摩根士丹利前首席执行官巴顿·比格斯，在其《二战股市风云录》中研究了历史上政治、经济、社会变革时期的财产安全问题，但他从不相信抱着黄金就万事大吉。

来源：时代周报 2013年5月9日