近期黄金经历大幅下跌，幅度接近50%的黄金分割线。月线形成60月均线支撑，两项技术指标出现共振。上周触及该共振点后快速反抽，显示该点位的有效性。笔者认为，目前黄金牛市基础未变，下跌仅为牛市技术性回调，回调结束后将继续走牛。关注黄金回踩1321建立多单以及中期走稳后的加仓机会。

避险需求和货币战争造就黄金牛市

从美黄金连月线图可以，起于1999年7月低点252.9美元，止步于2011年9月高点1922.6美元。经历约11年黄金上涨约7.6倍。第一阶段上升从1999年7月低点252.9美元始，到2008年3月1033.9美元止见顶。上升幅度为781美元。之后开始调整，低点到2008年10月681.7美元，回调幅度为352.2美元。

受次债危机影响，货币战争加剧，避险需求升温。2008年11月黄金开始新一轮上涨，至2011年9月最高点1922.6美元止，涨幅为1240.9美元。

黄金牛市基础没变

黄金于2011年9月见顶后开始新一轮调整。本月调整幅度创历史之最，市场充斥着“熊市”恐慌。然而，笔者认为，黄金牛市基础没有根本改变。

第一，推动金价上涨最关键的因素之一是美元。美元指数和黄金走势高度负相关。目前美元强势因其主要计价货币欧元、日元走弱而成。第二，据世界黄金协会统计, 截至2003年10月,世界黄金储备为：美国8135吨，德国3439吨，国际货币基金组织3217吨，法国3024吨，中国内地600吨。国际政治经济形势不稳定，黄金长期避险功能仍在。第三，目前国内黄金生产成本大约在每盎司1300美元上方。成本将有效限制金价的下跌空间。

企稳之后进入中期振荡反弹

上次黄金回调是从2008年10月24日高点1033.9美元跌至681.7美元，回撤幅度约为2005年9月突破456.5美元后主升浪涨幅的50%。回调遇到40月移动平均线MA40。出现50%回撤与40月移动平均线两技术指标共振，随后展开34个月的上升浪，达1922.6美元高点。

本轮下跌从最高点1922.6美元计算，到2013年4月16日低点1321.7美元，下跌600美元。若按上涨幅度1240.9美元计算，50%回撤位在1303美元。月线图上触及60月移动平均线MA60（目前为1314.06美元）。目前即将出现50%回撤位与60月线技术共振的“日月同辉”的现象。上周，黄金急跌后快速反抽，周线收出长下影线，初步验证50%回撤位与60月移动平均线支撑位的有效性。技术上分析，1300美元附近为本次下跌目标位。

1321美元附近择机试多单

上周，黄金探底后出现技术性反抽，本周一达到1438美元，目前在这一位置振荡。此位置的快速反抽暂时可以视为超跌反弹，技术上或许会再次下探，以检验1321.7美元的支撑。目前，不宜盲目追高。关注回踩时建立多单的机会。

策略一，凡在2321美元上方附近建立的多单，止损点设在开仓价位下方50美元，或以1321美元为止损位待进一步企稳出现做多信号时加仓。

策略二，若回踩1321美元不破，靠近1321美元后均快速反弹，则在回踩时开多单。止损设在1321美元。

策略三，若急跌下破1321美元但是1300美元处获得支撑，可开多单。1300美元下方设止损点。若拉升并有效站上1321美元，止损点可移到开仓价附近。

策略四，1321美元上方企稳后，走势有利于多头头寸方向运动时加多单，若行情持续上升站上上周反抽高点则继续加仓。若中期站上20天移动平均线确认中期走稳后加中线多单，止损位逐步上移。

策略五，1321与1520美元中间位50%为1420美元，短线若不能站稳则会回踩1321美元。若能站稳1421，则反弹第一目标位在前期低点1520至1550美元附近，此压力若区不能突破则应止盈；若有效突破则应加仓。第二目标位在2012年10月次高点1750至1800美元区域，若不能突破则止盈。

空头偏好者目前应耐心观察待机。

来源：PCMAG原创    2013年04月25日