梅格纳德·德赛

　　全球正在准备如何应对美元和欧元这两大主要储备货币可能同时出现的剧烈波动。黄金作为一种官方资产，虽未在货币体系中拥有正式的地位，却也从未真正脱离过货币体系。随着中国开始考虑加入储备资产博弈，黄金正准备再一次发挥关键作用。很多人把黄金当作一种历史遗物或者一种并不保险的应对通货膨胀的工具。但是，从资产管理和政治分析的角度看，黄金仍然大有可为：它与美元保持一种负相关关系，并且似乎没有任何一种其他储备资产能安全应对即将出现的美元波动。

　　如果各类主要储备资产持续面临崩溃的可能性，而人民币走上国际货币体系的舞台需要一定时间，那么，世界将尽快寻找安全港。我认为，黄金可能是唯一一种具备充分的规模、影响力以及历史的储备资产，能够帮助抵御世界货币体系即将面临的危机。明智的做法是为这些可能性制定应急预案。

　　从某种程度上说，我们曾面临过类似的情况。20世纪60年代和70年代，在经济低迷的影响下，布雷顿森林体系（Bretton Woods system）的两大核心货币——美元和英镑都面临压力，由此引发了一场延续至今的关于应逐渐发展多币种储备体系的辩论。令人好奇的是，当时那场辩论的主要受益方是德国马克，亦即欧元的前身，而欧元目前也正面临来自其内部的经济和政治分歧所造成的压力。当然，与之前的过渡相比，目前的情况有着巨大差异。我将介绍其中五项。

　　第一，西方世界一直因为20世纪30年代以来持续时间最长的经济危机而广受诟病，这激发了这些过去曾主宰过世界的国家油然而生的勃勃雄心，也削弱了美元和欧元的固有拉动力。

　　第二，亚洲在经济和政治上全面崛起。同时，亚洲各国也在努力抵抗跨大西洋的金融危机，决心从自身及其他国家以往的错误中汲取教训，这也加强了亚洲的崛起。

　　第三，中国和亚洲一直在过度储蓄，部分原因在于很多人认为国际货币基金组织在1997~1998年亚洲金融危机期间的干预存在诸多问题。这些国家以货币储备的形式积累了大量外汇盈余，这也成为驱动储备资产多样化（包括黄金）的最有利因素。

　　第四，随着人民币的崛起，尽管人民币成为储备货币存在种种显而易见的缺陷，但亚洲仍会予以支持，因为人民币将与西方国家货币的霸权相抗衡。

　　第五，也是对黄金的角色而言至关重要的一点，过去居于主导地位的西方经济体曾试图消解黄金的货币属性，但由于多种原因宣告失败。因此，黄金已做好准备填补美元和欧元失败之后、人民币的储备货币地位奠定之前的空白。

　　当然，人民币要成为储备货币，还需要做很多准备工作，这可能需要数年之久，并可能遭遇阻力。这一过程中，经济不稳定带来的风险可能进一步巩固黄金作为一项另类储备资产的地位。

　　中国政府倾向于建立货币性黄金储备，这体现出几千年来中国传统文化中对黄金的青睐，这本身也是整个平衡过程中的一项重要因素。

　　国际货币改革方面，在人民币成为成熟的储备货币之前很长一段时间内，黄金有望重返储备体系核心，重新获得期望已久的权利。国际货币基金组织重设并加强了特别提款权（Special Drawing Right，国际货币基金组织于20世纪60年代发行的综合货币），这一做法一直广受争议，但并未为实现这一目标付诸任何努力。

　　我支持扩大特别提款权的货币范围，将人民币、卢比、里尔、卢布以及黄金都纳入其中。这种指数化形式将增强特别提款权的吸引力。黄金不需要作为款项被付出去，但只要该特别提款权含有黄金，与其等值的美元、人民币或卢布可以被付出。如果能反向兑换成美元，那么黄金就可以提高特别提款权的稳定性。尤其是如果美元和欧元面临的威胁加剧，可能会急需通过含金量和人民币、卢比、里尔和卢布等货币来解决大额特别提款权问题。

　　如果不引入黄金，当美国和欧洲的储备不足和亚洲固有的雄心影响到主要货币时，我们就可能面临严重的资金紧缩，届时，世界储备货币的格局框架将进一步出现漏洞。

　　在国际社会努力迎接这些挑战的同时，黄金已经做好了充分的准备。多年之后，黄金第一次做好了再次向中心舞台靠近的准备。这可能标志着世界货币历史将进入一个非常重要的发展阶段。

　　［本文为欧洲官方货币金融机构（OMFIF）报告《黄金、人民币和多币种储备体系》序言，作者为OMFIF顾问委员会主席，OMFIF为第一财经研究院战略合作智库］

来源：第一财经日报  2013年1月14日