上周五，虽然多位美联储大佬表示货币政策放松结束一度打压金价，但意外上涨的失业率数据令金价重拾升势。

　　美国圣路易斯联储银行总裁布拉德上周五表示，失业率降至7.1%有可能说明就业市场取得了美联储所希望看到的“实质性改善”；随后，费城联储银行总裁普洛瑟亦在会议上发表讲话，预计到2013年底失业率将会降至6.8%~7.0%之间，因此，他希望美联储将会在到达6.5%门槛之前即停止购买债券，也就是说，他也预期资产购买行动可能会在今年停止。与此同时，美联储内部最强硬的鹰派成员、里奇蒙联储银行总裁拉克尔再次警告称，联储的积极宽松计划威胁到其公信力，并认为继续这样的货币政策并非解决问题的正确途径。受联储官员关于提前结束QE3的暗示影响，金价周五一度承压下行。

　　然而不久后公布的非农就业数据和失业率数据帮助金价上涨。虽然非农就业人数保持了15.5万人的稳定增长，但失业率意外上升0.1%至7.8%，显示美国劳动力市场仍然黯淡，同时更重要的是，这一失业率水平较美联储此前6.5%的目标又远了一些，引发QE3可能不那么快结束的联想，助推金价。

　　未来走势方面，美联储官员们从进入2013年开始，已从之前的雷打不动的宽松态度转向何时退出宽松政策的讨论上来，这让许多人认为金价也许已进入了下跌节奏。个人认为，这样的看法不无道理，但判断下得略微早了一些。因为实际上金价上涨的最强动力来自通胀。简单的逻辑是，法定货币（例如美元）的贬值造成自然选择的货币（例如黄金）受到追捧。而流动性的多寡来自于存量货币和货币流通速度的乘积，虽然QE3以每月850亿美元的速度向市场倾倒货币存量，但全球债务危机令市场信心大受打击，货币为王的世界里即使利率再低，人们也不愿意消费和投资，造成货币流通速度下滑，抵消了存量货币增长带来的正效应，最终抑制了通胀，例如美国最新公布的CPI数据仅为1.8%，就足以说明以上的推断现实存在。这也是金价在QE3之后没有大幅上涨的原因。可是经济周期的力量往往令人生畏，一旦全球经济进入复苏周期，按照以往经验，货币流通速度将必然升级，考虑到已有的货币存量，将会给市场流动带来数量级的增长，这也解释了为什么美联储要先发制人，提前讨论退出策略的原因美国人是真的怕了。如果这种假设成立，美联储的退出策略不但不会令金价下跌，反而可能是金价上涨的前奏。关键在于是经济周期来的更快，还是美联储的退出政策收效更快。

　　另外，从技术走势上来看，短线金价处于去年四季度以来的下降通道中，短线支撑在QE3出台前的阻力1630美元一带，若有效跌破这一位置，后市可能向曾经的“铁底”1530美元发出挑战。而从更长期的角度来看，1530~1800美元的横盘区间已维持了5个多季度，因此跌破1530美元位置的难度将会很大。

　　操作策略上，短线可考虑在1630美元附近逢低买入，抄通道内的反弹行情；中线则可在1700美元附近逢高做空，顺从中期趋势；长线投资者可考虑在1630美元以下1520美元以上分批买入，博取长期通道利润。当然，设置止损是第一位的。包呼和

来源：信息时报  2013年1月8日