本周(12月31-1月4日市场)黄金和白银出现强劲过山车行情。美国财政悬崖得到解决帮助金银飙升，但是美联储会议纪要让多头遭到绞杀，非农弱于预期的表现则在最后一个交易日帮助金银出现反弹修正。

    困扰市场多时的美国财政悬崖终于在2013年新年伊始成功解决，投资者乐观情绪得到大幅释放。黄金和白银在1月2日强劲走高，黄金一度尝攻击1700美元/盎司整数关口，但是未能取得成功。随后北京时间1月4日凌晨公布的去年12月FOMC会议纪要成为黄金的“夺命锁”，黄金快速下滑，跌破了此前在1635美元/盎司的低位，最低见于1625美元/盎司。好在1月5日公布的美国失业率略高于前值和预期，黄金终于有所收复失地。

    技术面上，黄金周线图出现一个大型外包型十字星，暗示多空短期处于平衡状态。不过先扬后抑的表现使得后市黄金继续承压的概率较大。预计未来1-2周内金价很有可能波动于1625-1700美元/盎司区间之内。进一步延伸性的市场行情需要见到上述区间突破之后才有可能出现。尽管小时图和日线图暗示黄金还有反弹修正的动能，但是随着连续第三周周线收盘收于1670美元/盎司支撑下方，金价整体上倾向于逢高卖出为主。黄金只有重新周线收盘回到1700美元/盎司上方才能确认底部已经形成。

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    白银在本周也呈现先涨后跌的走势，未能触及收复31.70美元/盎司暗示后市偏向于继续下行。

    一、美国在最后时刻避免财政悬崖

    美国国会在最后关头通过了避免掉入财政悬崖的解决方案，也意味着免于触发大规模自动增税减支措施，化解了全球最大经济体财政坠崖及其经济衰退的威胁。美国当地时间1日晚间11时(北京时间上午12点)美国国会众议院以257票赞成、167票反对的表决结果，通过了“财政悬崖”议案。该议案已于当天凌晨获得参议院通过。这意味着在错过“财政悬崖”大限23个小时之后，美国国会终于完成了部分解决“财政悬崖”危机的立法。该议案将经美国总统奥巴马签署后生效。奥巴马总统称他将很快签署该议案已令其生效。这宣告实现了奥巴马二次参选总统选举时关于上调美国最富裕阶层税务的承诺。

    美联储下属机构达拉斯联储的经济学家Jason Saving近日指出，如果美国国会两极分化加剧成为常态，那么财政政策不确定性加大也将成为常态。Jason Saving在达拉斯联储的经济信函中写道，如果事实如此，那么当前的财政悬崖可能就是一个前兆。华盛顿方面的不确定性已成为经济的一大冲击。2011年和2012年这两年美国国会和白宫每年都因为财政僵局最后炮制了一些紧急政策。由于联邦政府的财政状况是如此的脆弱，两党议员妥协的空间少之又少，因此所谓财政悬崖的风险并未结束，而是会越来越大。

    二、美联储纪要意外搅局，无限量QE前路难料

    美联储周四发布了2012年12月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示，美联储将继续收购债券资产以在未来数个月中继续刺激经济增长，然而，美联储内部也确实有人对此做法存有异议，认为这可能会带来一些意想不到的风险。

    会议纪要指出，在进一步扩大美联储资产负债表规模一事上，已有越来越多的美联储成员表现出了不置可否的态度。多位官员认为，在2013年底之前开始减小购债规模，或者停止此类措施，可能会比较适当。

    据周四公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月11日到12日货币政策制定会议的纪要文件显示：“一部分委员表达了一种观点，即现行的资产购买计划很可能在2013年底以前都是合适的”，而其他一些委员则并未明确指明时间框架。此外“还有其他几名委员认为，在远早于2013年底以前就开始放缓购买资 产的步伐或是停止购买很可能将是适当之举，原因是其对金融稳定性或(美联储)资产负债表规模感到担心”。

    从会议纪要中可以看出，质疑QE的声音出现抬头。尽管投资者对新一轮的量化宽松措施(QE3)期望甚高，但至少从目前来看，这一轮的量化宽松措施并不是真正无限性的。

    事实上，美联储的官员在推出QE3之后，就一直在对其成本及效果状况进行评估。而尽管目前近乎所有的美联储成员都认为QE3自去年9月份被推出以来，确实在 促进经济成长方面起到了良好的效果，但未来继续购债能否再起到如此好的效果，目前尚难以确定。但反过来，继续购债的风险却会逐步增加。

    三、非农数据难言靓丽，就业情况有待观察

    美国劳工部周五发布的12月份非农就业数据显示就业人数增速相比此前已有所放缓，尤其是失业率小幅走高使得本次数据难言靓丽。美国整体就业情况是否可以持续改善还有待观察。

    数据显示，美国12月非农就业人数增长15.5万人，预期增长14.5万人；11月非农就业人数修正后为增长16.1万人，初值为增长14.6万人。美国12月份失业率为7.8%，预期为7.8%，前值修正为7.8%，初值为7.7%。

    从整体来看，美联储后续的货币政策选择肯定不会就因为一次的就业数据而做出明显调整。因此2013年第一季度劳动力市场表现如何可能将成为重中之重。考虑到美国财政悬崖这个定时炸弹已经解除，美国经济基本面的复苏或将为就业带来稳定的利好推动。

    下周聚焦：英国央行利率决议、欧洲央行利率决议及新闻发布会

    下周(1月7日-1月11日)需要关注的风险事件主要集中在欧洲两大央行的利率决议上面。欧洲央行是否会在2013年第一次会议上透露出降息的暗示将再度成为投资者关注的焦点。

    一、英国央行利率决议

    周四(1月10日)英国央行将照例召开利率决议。从目前市场主流的观点来看，维持利率不变几乎毫无悬念。而对于扩大量化宽松的预测，大多数经济学家也倾向于英国央行将在2013年第一个月继续按兵不动以等待更多经济数据的指引。

    就近期公布的英国PMI等一系列数据来看，英国尚未完全摆脱二次衰退的风险。但是相较于欧元区其他国家来看，英国整体还较为靠稳。因此在欧洲问题保持静默的状态下，英国央行很有可能会选择观望，以便在欧洲危机重新冒头的时候有更多选择和货币政策来应对。

    黄金和白银对英国央行反应可能较为有限。

    二、欧洲央行会议及新闻发布会

    周四(1月10日) 欧洲央行会议及新闻发布会也将再度拉开大幕。2012年汇市最大“操盘手”欧洲央行行长德拉基将粉墨登场。

    投资者目前较为关注的一个因素是德拉基是否会在本次新闻发布会中透露任何欧洲央行将进一步降息的暗示。从过去数次的发言来看，欧洲央行显然还存在降息空间以应对难以预料的尾部风险。但是何时使用这招绝招还并不确定。总体来看，目前选择以“打太极”的方式应对市场猜测很有可能成为德拉基的最佳选择。若他意外透露降息暗示，则欧元短期或将遭受明显打压。利差因素及欧美经济基本面差异都会成为欧元2013年大幅走软的“命门”。

    另外一方面，市场也将留意欧洲央行对于欧元区内部，尤其是边缘国的债务状况和经济复苏状况的描述。就最近数月公布的PMI及失业率数据来看，欧洲很多国家还是面临二次衰退的巨大风险，而边缘国政治及经济的不稳定性也显而易见。因此欧洲央行是否有良好的应对策略和考虑来迎接未来的挑战，将影响到市场整体的信心。如果德拉基表露出对于欧元区经济前景的担忧，则欧元也将受到打击。

    就目前来看，黄金及白银和美元呈现逆向波动格局，因此如果欧元遭受到明显抛压的话，黄金和白银也恐难避免下行压力。

    下周还将有众多经济数据有待公布，随着新年假期的结束，投资者将重回市场。流动性复苏和风险事件逐一到来必定将为2013年金市添上浓墨重彩的一笔。

来源：汇金网  2013年1月5日