一周黄金行情回顾

黄金价格周初小幅震荡，因为欧盟峰会传出的积极影响淡化，同时欧洲和美国经济数据相继公布并影响黄金市场。稍后时间，美国疲弱的经济数据令QE3预期再度上升，金价站至1600整数关口上方，并一度高至1624美元附近。白银价格突破28美元，一度高至28.29美元。黄金，白银价格周四(7月5日)下跌，因此前欧洲央行(ECB)和中国央行降息，英国央行(BOE)扩大量化宽松规模，加剧了投资者对全球经济前景的担忧，同时促使美元走强。到了周五(7月6日)，美国公布6月非农就业数据较差但不至于引发QE预期，引发投资者对全球经济通缩的担忧，投资者抛售大宗商品、股票和黄金。黄金价格大幅走低，跌破1600美元一线，低至1577美元。白银价格跌破28美元，并开始测试27美元支撑。总体来说，黄金，白银上周先扬后抑，黄金全周收报1583.57美元，跌幅0.87%。本周上海期金主力1212合约价格，周五收报于330.59元，涨幅1.87%。白银全周收报27.11美元，跌幅1.41%。本周上海期银主力1209合约价格也基本保持上述走势，周五收报于5872元，涨幅2.10%。

截止至2012年7月6日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量为1279.08吨，对比上周该基金持仓持平。

截止至2012年7月29日，全球最大白银上市交易基金(ETF)-iShare Trust持仓量为9881.63吨，对比上周该基金持仓减少了194.12吨。

CFTC持仓分析

根据CFTC的数据，截止至6月26日，美元指数净多头寸小幅减少至47728口，美元指数未平仓合约数则大幅减少至66742份。欧元方面，投机性净空头寸减少至197420口，继续呈现回落态势。数据显示近期外汇市场格局为美元可能将持续走强。

根据CFTC的数据，截止至6月26日，黄金的商业性净空头本周为144160口，对比上周有所减少，未平仓合约数减少至413618口。

根据CFTC的数据，截止至6月26日，白银的商业性净空头本周为12011口，对比上周有所减少，未平仓合约数轻微增加至126164口。

研究显示，黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系，通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。本周美国真实利率近期依旧低于零。

我们的观点

在此前的报告，我已经提及过金银价在六月底走低之后，有望在7月初走强。同时，由于前面几次非农数据均表现差劲，鉴于较为悲观的预期，金银价有可能提前反应。上周黄金的走势基本符合了我之前的预期，从某种程度上来说，我们就不难理解为什么黄金，白银会在较差的非农数据公布之后，非但不涨，反而出现了大跌。首先，这一次非农数据虽然不好，但是仅仅是小幅差于预期，市场的理解认为并不足以促使美联储在近期启动QE3。然后，如前所述，黄金，白银在非农公布之前，已经提前反应，这就是所谓的买入于传言之时，卖出于事实之后的典范。再者，黄金，白银此前虽然录得了一定的涨幅，但是成交以及持仓量并没有跟上，可见市场对于此番黄金，白银的反弹明显信心不足。下周，金价一度跌破1580美元，银价则跌至27美元一线，回落的幅度倒是非常出乎我的意料之外。按照目前的情况，本周黄金将会测试1550美元的前期支撑，而且很有可能失守，进而进一步测试1530美元。白银可能要去测试26美元的关键支撑。本周对于黄金以及白银可能来说，很有可能是非常重要的一周。也很有可能是今年最后一次黄金白银测试重要的支撑。

来源：文华财经 2012年7月9日