中国农历龙年初始，美联储宣布长期维持超低利率以及欧洲五国信用评级被调低等消息，令沉寂数月的黄金又开始猛烈上攻。业内人士分析，在全球经济前景不明，通胀压力依旧的背景下，支撑高金价的主要因素依旧存在，黄金有可能在龙年继续创出新高，但金价波动也可能会更加剧烈，欧债危机走势以及美国货币政策将主导黄金大趋势。

龙年新春黄金大涨

整个兔年，黄金在投资市场表现抢眼，不仅连创历史新高，也遭遇了高空跳水。就在龙年春节短短几天里，在欧美“坏消息”提振下，黄金又现凶猛涨势，金价一路上扬，迅速突破每盎司1730美元，猛涨4%以上。

中国新年正是中、印等亚洲用金大国的黄金集中消费旺季，实物黄金需求增大。在中国农历虎年和兔年之交，国际金价也在春节长假中突然上涨，从每盎司1300美元突然上涨50多美元，为兔年奠定了“黄金开局”。

如果以中国兔年计算，金价整体依然维持了牛市格局，以每盎司1650美元的价格收盘，相比于年初的1300美元左右的价位，国际金价涨幅超过25%，取得了相比于原油、铜等工业商品更优的收益率。但全年波动很大，最低曾下探每盎司1300美元，最高曾登顶1900美元，波动幅度前所未见。

去年上半年主导金价走势的主要是美国的第二轮量化宽松和欧洲央行的加息，美元的节节下滑使得金价不断抬升。不过耐人寻味的是，黄金的牛市格局主要是7-8月份仅仅两个月的1500美元/盎司向1900美元/盎司的飙升行情奠定的，可以说，正是美债和欧债危机叠加引发的恐慌情绪推升了2011年的黄金价格。2个月奠定全年行情格局，这在过去的黄金价格历史上还是颇为罕见的。

龙年金市仍存不确定性

不难发现，龙年首波黄金行情实际上仍是去年以来推动金价上涨因素的延续和发酵，随着欧元区主权债务危机的进一步蔓延和美国经济引擎增长乏力，“坏消息”所引起的恐慌情绪将会快速吸引资金流入黄金这一“避风港”，从而推高金价。

大陆期货分析师施梁分析，目前全球经济复苏前景堪忧，通胀压力增大，信用货币超发严重，欧债、美债危机继续恶化，加上地缘政治的一些不确定因素，都将支撑金价走高，黄金拐点很难在今年出现。知名黄金研究机构恒泰大通也看好龙年金市，其分析师认为，目前金价仍旧处于上升通道中，严峻的国际形势仍然凸显出黄金的避险功能，美国债务规模和减赤计划矛盾将进一步显现；欧洲债务危机由边缘国家将进一步向核心国蔓延，同时近期一些地区的“火药味”已经引发全球能源价格的上涨，这些因素都增强了黄金的避险保值功能。

虽然大部分因素支持金价走高，但黄金市场依然存在比往年更大的不确定性。蒋舒分析，目前欧债危机将成为金价趋势的主线。欧债危机对于金价的影响是复杂的：一种是恐慌情绪激发的对金价的向上推动，欧元前景不稳会被部分市场投资者视为纸币崩溃的开始，投资者在恐慌情绪驱使下可能会推高金价；一种是其他纸币特别是美元走强对金价的向下压制，欧元崩溃的假设会令部分投资者大量抛售欧元资产转向美元资产，而市场也会担忧欧元区银行的风险，美元的走强会压制金价。

另一个影响龙年金市的问题是特别是美国经济复苏进程以及市场对于美国后续货币政策的猜测将成为金价的主导因素，从2011年末美国经济的表现来看，2012年美国经济陷入二次衰退的概率较低，因此2012年有关美国是否会推出新一轮量化宽松的猜测将在绝大多数的时间里不断困扰黄金市场。

黄金趋势须关注重大风险事件

专家分析，龙年黄金价格走势仍然受欧债危机进展和市场流动性充裕与否影响。上海金业分析师金多利指出，今年可能发生的影响黄金市场的重大事件包括：法国主权评级遭降；希腊退出欧元区；西班牙和意大利面临的融资危机；欧洲银行激进、持续地去杠杆化；资本市场面临流动性紧缩；黄金、瑞郎和日元等避险资产的避险特性或将消失；经济增长优于预期。同时也不排除美国主权评级遭降的可能性。

从基本面分析，2008年全球金融危机爆发以来，国际金价开始快速飙升，支撑目前金价的主要因素是黄金的避险需求。首先，欧洲和美国两大经济体的经济前景不断恶化进一步为黄金价格的上升提供了动力。其次，美债危机担忧削弱，市场流动性有待缓和，目前美联储的货币供应基本维持了接近两位数的增长速度，但是钱并没有流入到市场当中而是沉淀到了银行体系当中，这意味着大量的资金因为害怕金融危机爆发因而以现金形式沉淀到了银行体系中。从长远的情况来看，当沉淀在银行和私人手中的现金开始流向金融市场，经济刺激方案开始展现其效果的时候，黄金将会因为其货币属性最先受到青睐，从而出现价格上升的趋势。第三，通胀可能重新抬头。在欧债危机愈演愈烈，全球主要经济体增长预期纷纷下调，行业复苏阻力加大的背景下，为了避免全球经济陷入恶性循环，主要经济体祭出新的刺激政策的预期正在加大。第四，中东北非国家的动荡局面。地缘政治因素很有可能成为未来贵金属市场的一个重要的诱因。目前中东形势的不确定性已经导致油价在短期内上涨，这将直接带动黄金走强。

金多利说，从技术面分析，欧元区未来发展的趋势存在高度不确定性，2012年的金价将继续全球经济趋势与市场博弈中寻求平衡支点。现货黄金长期维持看涨趋势，今年下半年有望继续创出新高。

【来源：经济参考报】