受春节期间外盘上涨影响，龙年首个交易日各金属品种纷纷高开，但此后走势有所分化，铜铝锌等基本金属品种在创下日内高点之后便一路向下，唯独黄金比较坚挺，全天维持在4%涨幅上方作窄幅振荡。

　　黄金自从去年9月份创下1920美元纪录高点之后就进入了为期4个多月的调整。此次调整主要分为两个阶段：第一阶段是从最高点跌至1550美元附近。这一阶段的下跌主要是一个挤泡沫的过程。黄金此前的连续拉升使得其价格存有较大的泡沫，交易所为了控制风险也采取了一定的措施，连续两次提高交易保证金使得那些杠杆较大的多头被动平仓，黄金也因此创下了金融危机见底以来最大单周跌幅。第二阶段下跌主要是因为欧债危机引发的流动性危机。

　　不过，此轮黄金下跌最为直接的原因就是美元走强。而美元走强的关键因素则是欧债危机引发的流动性稀缺问题。倘若美元的流动性问题出现了转机，那么距离黄金调整结束也为时不远了。关于美元的流动性我们可以关注LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率）。该指标反映了美元市场上的流动性充裕程度。若美元流动性比较充裕的时候，该指标处于较低的位置，若美元流动性较为紧张，该指标就会上涨。前段时间美元的上涨也正是得益于此，但最近几天该指标出现了拐头的迹象。

同时，上周三（1月25日）的大阳线一举击穿了1920见顶以来的下降压力线，macd指标也已进入多头区域，因此，黄金从技术层面看也已经摆脱颓势，有望进入新一轮上涨行情。

【来源：期货日报】