黄金在跌破1720一线之后进入了横盘状态，上周终于反弹，目前已经触及1750一线。在欧洲危机不断发酵之下，黄金也一路高歌猛进，但欧洲事件发酵终归诱发美元流失，银行体系出现贫血迹象，流动性的干涸拖累了黄金的上升节奏，就在欧洲政府借债成本全线暴涨，银行间资金流动脱节的危机关头，全球六大央行宣布将下调现有美元流动性互换定价50个基点，从12月5日开始，中国人民银行还下调了存款准备金率，全球央行一齐行动释放美元流动性，也缓和了欧洲方面的压力，而流动性的充裕程度是黄金生长的血液。

　　全球经济下滑，美国经济复苏

　　全球经济从制造业PMI数据角度佐证，无疑仍处于下滑之中，连一直稳健的中国经济也出现了一些降温。11月中国制造业PMI为49，环比回落1.4个百分点，11月的PMI是自2009年3月份以来首次回落到50%以内，当然这个降温是在政府微调的政策下出现并且是可控的，也从一个侧面反映了全球经济下滑对中国经济的影响，在这场经济下滑的潮汐中谁是第一个回潮的经济体呢？如果用制造业PMI指数来衡量的话，无疑是美国。

　　美国11月芝加哥PMI为62.6，预期为58.2，为2011年4月以来的最高水平，美国11月ISM制造业采购经理人指数为52.7，高于预期水平的51.5。让美国政府一直痛心疾首的失业问题也在11月出现了大幅转机，美国11月失业率大幅走低至8.6%，为2009年3月来的最低水平，当月亦为8.6%，与此同时，美国11月非农就业人数增长12.0万人，10月非农就业人数修正后为增长10.0万人，这些都证明了美国经济在有力的复苏中。

　　美国经济领先其他经济体率先复苏，美元回流美国的速度将加快，而全球性美元失血必然造成黄金等贵金属计价萎缩，也更进一步的促发欧洲银行体系的流动性断裂问题。

　　欧洲需要解决美元缺失问题

　　欧洲债务危机不断以各种形式迸发出来，而危机归根结底就是缺钱，缺钱尤其体现在政府和银行体系间，政府缺钱自不必说，在债务占GDP的比率以及债券收益率高企上表现的淋漓尽致，而银行缺钱从LIBOR不断走高上表现明显，欧洲银行真正缺少的不是欧元而是美元，美元才是全球的计价货币。我们可以从欧元区和美国的通胀数据看出，美国的通胀已经拐头向下，而欧元区却是上升态势，结合美国制造业PMI数据回升，我们可以清晰的看到美国经济吸纳了美元的回流，而欧元的多寡只能不断的促发欧洲通胀的增长，欧洲经济增长固然是欧洲危机的根本解决途径，而现阶段欧洲需要找到如何解决美元匮乏的方法，而不是通过欧元贬值来解决问题，所以从另一个角度看，IMF要比ECB更加重要。

　　欧洲政府正在不断寻求解决美元匮乏的路径，我们也看到全球央行正在给世界注入美元流动性，欧洲局势稳定之后也会吸引大量的美元流入，美国虽然拥有经济的相对优势，但是美元依然是一种低息货币，从形态上看美元指数走出了双头顶。总之，美元流动性的回归将推升黄金价格。

【来源：期货日报】