自去年11月以来,由于连续受到美元振荡走高、季节性需求疲弱以及资金高位获利回吐等因素影响,国际黄金市场一直处于区间振荡,总体波动区间基本位于1308美元至1447美元之间。而本月国际黄金依然是以小幅温和下跌开启新一月的走势,由此奠定了未来一段时间内国际金价维持弱势格局的总基调。

　　经济复苏基础巩固,仍然是未来抑制金价强势上行的最根本的因素。美国劳工部公布的数据显示,美国3月非农就业人口大幅改善,就业人口增幅大大超过市场此前预期的19万人达到21.6万人,并创下2010年5月以来的最高纪录。受益于就业水平的大幅提升,3月份美国失业率连续第二个月保持在9%以下,降至8.8%,达到2009年3月以来的最低水平。

　　持续转好的就业数据表明,美国就业市场基本步入上行通道,并且与此前截然不同的是,当前失业率的下降不再是积极就业人口中的人员流动所致,而是就业创建活力增强的结果。对此,可以在3月份供应管理协会(ISM)公布的数据中得到佐证。该数据显示,3月份制造业以及非制造业就业成分指数双双大幅上升,制造业指数创下历史新高,而非制造业指数也回升到历史高位区间。由制造业活动扩张带来的劳动力需求增大,将明显提升就业市场活力,同时也能够为就业市场进一步持续改善提供支持。

　　在就业市场步入上行轨道的背景下,投资者信心恢复以及市场有关美联储货币政策收紧的预期都将是造成黄金市场疲弱的直接原因。以就业改善为信号的经济复苏,将加大投资者对于风险的偏好,进而吸引资金流入股票等高风险市场,而黄金作为一种安全性资产的代表,则可能面临资金的出逃,这在3月份以来的ETF持仓量中可以清楚看到。自3月以来,国际ETF黄金持仓量就一直处于下滑趋势,截至4月2日,国际黄金ETF净持仓量已由去年3月份的1217.3下降至当前1211.23吨。尽管ETF持仓量更适用于观察一个较长时期内的投资需求状况,但是在中短内,投资者也应将ETF持仓的大幅下滑视为一个值得警惕的风险信号。

　　另外,众所周知,美联储在定制货币政策的过程中,除通胀指标之外,也较为关注失业率的变化,失业率指标往往也是美联储制定政策的重要风向标,因此随着劳工市场环境的大大改善,市场有关美联储银根收紧的预期逐步升温是对劳工环境改善的合理反应。并且事实上也确实可以看到强劲经济数据公布之后,包括美国政府在内市场对于经济稳健性信心的提升,近期多位美联储官员发表的偏紧言论,即是对该现象的有力证明。一旦美联储收紧银根,意味着原本支撑金价上行的核心力量——通胀预期将出现拐点,进而造成金价上涨动力不足。

　　技术上,月线中5月均线已上移至1400关口,并对国际金价形成一定支撑,由于在过去的3个月中,金价一旦回调至1308附近便可得到大力拉伸,显示在此区域多方力量仍占据较为有利的位置,因而即便金价走势疲弱,也难以跌突1308一线支撑,而在1440上方多头获利回吐也显示较强的动力,因此未来金价维持区间整理依然是大概率事件。周线中,金价连续多周处于1405—1445区间整理,导致均线持续往上移动支撑金价,布林通道缩口均线上移各种迹象显示金价回调力度很小,因而在周线级别图表同样暗示金价应该运行在1410—1450美元之间。

　　(作者单位:海通期货)

【来源：期货日报】